报告行业投资评级 - 行业评级为弱于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 美国 1 月 ISM 数据显示制造业与服务业景气度同步回升经济动能改善但就业恢复偏弱成本压力上行结构性特征突出 [1] - 市场避险情绪升温但美债需求不强劲收益率曲线显著趋陡源于市场对美国财政政策的深切担忧 [2] - 美元指数短期反弹但长期趋势仍为下行公司债市场信用利差上升但未到恐慌程度 [2] - 本周金融市场聚焦 1 月非农和 CPI 数据劳动力市场停滞服务业通胀黏性和政策不确定性令市场警惕 [3] - 建议采取“短久期核心 + 陡峭化卫星”配置核心持仓聚焦 3 - 5 年期投资级债券严控 10 年期以上美债敞口 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及 2 年期与 10 年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30 年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息预期等图表 [8][11][17] 美国宏观经济与流动性 - 包含美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、实际 GDP 增速与分项贡献等图表 [8][21][23] 汇率 - 有非美货币近 1 年走势、非美货币近期变化、中美主权债利差、美元指数与 10 年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币 1 年期锁汇成本变化等图表 [8][50][58] 中资美元债 - 涵盖中资美元债回报率 2023 年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）等图表 [8][68][71] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取 11 次调级下调行动包括 1 次撤销评级、4 次上调评级和 6 次首予评级并列出具体调级情况 [76][77]