报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场中期看涨逻辑不变，近期市场资金情绪降温，春节前或维持调整，关注库存持续上涨带来的压力，沪铜2603合约参考区间为【96000,106000】[4] - 铝市场中期看涨逻辑不变，近期市场资金情绪降温，春节前或维持调整，关注库存持续上涨带来的压力，沪铝2603合约参考区间为【22500,24500】[4] - 氧化铝基本面维持过剩格局，反弹需等待新的市场驱动，氧化铝2605合约参考区间为【2650，2950】[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度行情回顾 - 铜：长江有色市场1铜平均价从104640元/吨降至100100元/吨，期货收盘价等多数指标下跌，库存增加[8] - 铝：长江有色市场A00铝平均价从24640元/吨降至23110元/吨，期货收盘价等多数指标下跌，LME铝总库存减少4750吨[8] - 氧化铝：现货价格指数持平，期货收盘价上涨，仓单仓库数量增加[8] - 铝合金：废铝ADC12价格下跌，期货收盘价下跌，基差扩大[8] 周度要闻回顾 - 力拓集团放弃与嘉能可的合并谈判，市值超2000亿美元的矿业整合计划无果而终[11] - 加拿大矿企Capstone Copper智利Mantoverde铜金矿罢工结束，将逐步恢复满负荷生产[11] - LME可交割铜库存升至11个月高位，美国和亚洲有大量铜入库[11] - 上期所调整铜、铝等期货合约涨跌停板幅度和交易保证金比例[11] 宏观分析 - 欧洲央行宣布将三大关键利率维持不变，符合市场预期，经济学家对2026年欧元区经济增长、通胀和利率预测基本稳定[13] - 本周宏观前瞻涉及中国和美国多项经济数据，如中国1月M2货币供应同比等[14] 有色市场分析 铜 - 现货市场：截至2月5日，SMM全国主流地区铜库存环比增加4.03%，总库存同比增加6.27万吨[30] - 期货市场：展示了沪铜、国际铜期货持仓量等数据变化[20] - 海外市场：展示了LME铜等相关数据[22] - 市场库存：展示了上海保税区、上期所、LME、COMEX铜库存变化[26] - 下游消费：国内主要精铜杆企业当周开工率为69.07%，环比减少0.47个百分点，预计本周开工率将降至55.4%[30] 铝 - 国内市场：展示了电解铝现货库存和6063铝棒库存变化[32] - 期货市场：展示了铝、氧化铝期货持仓量和期权持仓量变化[35] - 海外市场：展示了LME铝总库存变化[38] - 下游开工：截至2月5日，国内铝下游加工龙头企业开工率录得57.9%，环比下降1.5个百分点，各细分行业开工率有不同表现[40] - 再生铝合金：截至2月5日，SMM ADC12报价环比下跌750元/吨，成本支撑边际削弱，需求持续偏弱，春节前后供需同步收缩[43] - 成本利润：展示了电解铝成本利润相关数据[47] 氧化铝 - 现货市场：未提及具体内容，但有相关数据来源说明[49] - 期货市场：未提及具体内容[53] - 市场供需：当周氧化铝供应有所增多，需求未有明显变化，截至2月5日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为9150万吨，开工率为76.15%[56] - 成本利润：截至2月6日当周，国内氧化铝行业成本为2821.55元/吨，行业平均利润为 -178.66元/吨[57]