以以以以 锌周报2026/2/6 作者：柳晓怡 审核：李文涛 从业资格证号：F03149999 交易咨询证号：Z0015640 交易咨询证号：Z0023297 联系方式：liuxiaoyi@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 本周观点 ◼ 本轮锌价大幅下探，一方面系贵金属走弱引发的跨品种流动性冲击，另一方面系我们此前持续提示的基本面风险：一季度锌市场需求支撑并 不牢固（详见年报），锌价在25000元/吨以上存在高估风险。 ◼ 我们认为从基本面及资金情绪来看，春节前锌价或延续弱势回调格局，但当前价格的下跌或有助于为年后的旺季行情蓄力。 ◼ 基本面来看，短期锌供应延续边际宽松。原料端，国内锌矿1月到港量偏高，港口库存达37.75万吨近3月高位，伊朗矿发运维持正常，仍有大 量待到港货源。国内部分炼厂原料库存充足，2月锌锭计划产量环比下降5.2-5.7万吨，剔除天数影响后，其实生产水平与1月持平。 ◼ 下游端，价格回落带动接货意愿边际改善，但头部企业采购力度未达市场预期，下游已进入春节季节性停工周期，加权开工率回归历史季节 性表现。此次春节锌下游企业停工时长差异较大，但均将集中在2月底至3月初 ...