报告核心观点 - 上周受贵金属剧烈波动拖累，黑色系整体偏空，但双硅表现坚挺重心抬升 [5][23] - 硅铁上周供增需降，年初至今供需平稳，厂家库存小降，叠加一季度产区电价上调预期，现货市场较为健康，支撑价格小幅反弹 [5] - 锰硅上周供需双降，开工率内蒙增宁夏降，需求跟随成材偏弱，合金基本面表现较为健康 [23] - 节前黑色系缺乏预期驱动，硅铁和锰硅均维持震荡运行，短期下有支撑，但春节长假临近，建议投资者轻仓操作，防止假期风险 [5][23] 硅铁相关总结 供应 - 136家独立硅铁企业周产量9.92万吨，环比+0.7%，同比-10.1%；2025年1月硅铁产量43.7万吨，环比-3.8%，同比-7.3% [7] 需求 - 硅铁五大材消费量1.85万吨，环比-1.4%，同比+3.5%；五大材周产量819.9万吨，环比-0.4%，同比+1.4% [9] 库存 - 企业库存6.68万吨，环比-1.5%，同比-9.4%；钢厂1月库存天数17.52天，环比+2.11天，同比+0.87天 [11] 成本 - 兰炭小跌15元/吨，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙微涨0.04%，利润方面青海-0.30%、宁夏-15.91%、内蒙+11.52% [5][15] 期现 - 硅铁仓单数量8270张，环比-290张，同比-7039张；硅铁主力基差（宁夏）03合约基差26元/吨，环比+62元/吨，盘面小幅贴水 [18] 锰硅相关总结 供应 - 121家独立硅锰企业周产量19.1万吨，环比-0.7%，同比-1.2%；1月全国硅锰产量85.4万吨，环比+1.2%，同比-3.7% [27] 需求 - 硅锰周消费量11.6万吨，环比-1%，同比+1.9%；五大材周产量819.9万吨，环比-0.4%，同比+1.4% [29] 库存 - 企业样本库存37.78万吨，环比+1.2%，同比+82.4%；钢厂1月库存天数17.48天，环比+1.96天，同比+0.5天 [31] 成本 - 锰矿价格坚挺，部分原料价格有变动，硅锰成本多数地区微涨，贵州涨幅4.80%，利润各地区均下降，贵州降幅59.69% [23][36] 期现 - 锰硅仓单数量39175张，环比+1262张，同比-44121张；硅锰主力基差（内蒙）05基差144元/吨，环比+50，盘面贴水修复 [33]