报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖现货价格小幅走弱，期货价格跌幅更大，基差收窄，持仓量减少，市场波动率收敛 [4] - 国内处于压榨高峰期，增产预期明确，仓单及有效预报增加，供应端压力持续；春节前补库结束，需求可能季节性转淡，市场情绪偏空 [4] - 进口利润空间扩大，进口成本有所下降，国内糖价接近成本线形成支撑；仓单数量持续累积，库存压力逐步显现 [4] - 当前市场处于底部震荡阶段，多空围绕供应宽松预期与成本支撑博弈，预计未来1 - 2周，白糖主力合约将在5150 - 5280元/吨区间内延续震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度回顾 - 11号糖连续合约收盘价周度变动-1.05%，郑糖主力合约收盘价周度变动-0.38%；南宁、柳州、昆明现价周度变动分别为-0.75%、-0.75%、-0.78%，日照凌云海现价周度变动为0 [6] - 柳州糖和主力合约基差周度变动-27.78%；仓单数量周度增长1.81%，有效预报周度增长287.64%，合计周度增长3.60% [6] - CFTC非商业持仓中，多头周度增长13.53%，空头周度增长0.61%，净多周度增长25.36%；郑糖看涨、看跌、看平比例周度均无变化 [6] 基本面分析 中国糖进口成本利润 - 巴西配额内加工成本周度下降1.89%，配额外下降1.92%；配额内进口利润周度增长3.67%，配额外增长12.62%；升贴水周度增长17.65%，海运成本周度增长4.43% [30] - 泰国配额内加工成本周度下降2.45%，配额外下降2.49%；配额内进口利润周度增长4.95%，配额外增长16.69%；升贴水和海运成本周度无变化 [30]