报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类供应压力增加，盘面整体下行，美豆短期偏强但中长期有压力，国内豆粕与菜粕盘面均有下行压力，豆菜粕价差扩大，建议单边偏空思路，套利关注MRM价差扩大，期权采取卖出宽跨式策略 [1][3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，出口前景好转带动上行，但中长期压力大；南美市场报价下行，因美豆涨幅大；国内豆粕盘面有压力，成本端下行且供应好转，市场对后续到港担忧减少；菜粕受豆粕下行影响有下行压力，市场供应紧张担忧减少；豆菜粕价差扩大；豆粕与菜粕近月月间价差均下行 [3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，总体供需偏宽松；南美巴西新作生长良好预计丰产，出口量或增加，旧作出口与压榨较好；阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加；国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，巴西大豆新作产量好，供应预计维持高位，中期价格有压力 [4][6] - 国内现货供应端收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交增加，现货少基差多，总体需求良好，远期供应不确定支撑价格；菜粕需求转弱，油厂开机增加，菜籽供应量低，颗粒菜粕库存虽降但仍高，供应压力仍存，预计菜粕偏震荡运行 [7] 逻辑分析 - 美豆受宏观利好带动偏强运行但有限，中长期有压力，国际市场不确定性在天气，若影响产量或带动盘面上涨；国内后续大豆到港量减少，供应有不确定性，现货有支撑但盘面利多体现充分，仍有压力；菜粕盘面下行，后续到港量增加，供应好转，在豆粕供应收紧带动下需求或好转，豆菜粕价差扩大；豆粕与菜粕近月月间价差回落，供应偏紧情况明显，进一步上涨难度大 [8] 交易策略 - 单边：偏空思路为主 [9] - 套利：MRM价差扩大 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 给出不同船期巴西大豆的CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面与现货榨利及榨利变化情况 [10]