报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量；近期青岛港口保税及一般贸易库均呈现累库，总库存累库幅度环比扩大；海外船货有节前集中到港入库预期，总入库量继续增加，而下游企业春节期间备货基本完成，市场采购基本刚需为主，仓库出库量继续下滑，青岛港口总库存延续累库态势，随着下游企业陆续放假，预计港口库存延续累库；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率下滑，个别企业进入停工放假状态，对整体产能利用率形成一定拖拽；多家全钢胎企业将在2月10日前后逐步进入春节放假状态，半钢胎企业多集中在2月13 - 2月15日停工，短期轮胎企业产能利用率或将进一步走低；ru2605合约短线预计在15900 - 16500区间波动，nr2604合约短线预计在12870 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16245元/吨，环比涨165元/吨；20号胶主力合约收盘价13150元/吨，环比涨100元/吨；沪胶与20号胶价差3095元/吨，环比涨65元/吨；沪胶主力合约持仓量150270手，环比增4240手；20号胶主力合约持仓量48669手，环比减1481手；沪胶前20名净持仓 - 36562，环比减423；20号胶前20名净持仓 - 8807，环比增387；沪胶交易所仓单112570吨，环比增500吨；20号胶交易所仓单51004吨，环比无变化；沪胶5 - 9差95元/吨，环比增20元/吨；20号胶3 - 4价差 - 50元/吨，环比减5元/吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16000元/吨，环比涨100元/吨；上海市场越南3L 16350元/吨，环比降100元/吨；泰标STR20 1940美元/吨，环比降10美元/吨；马标SMR20 1935美元/吨，环比降10美元/吨；泰国人民币混合胶15100元/吨，环比降80元/吨；马来西亚人民币混合胶15050元/吨，环比降80元/吨；齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比无变化；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨，环比降200元/吨；沪胶基差 - 80元/吨，环比涨195元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 980元/吨，环比涨15元/吨；青岛市场20号胶13497元/吨，环比降131元/吨；20号胶主力合约基差447元/吨，环比降46元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶61.35泰铢/公斤，环比涨0.35泰铢/公斤；胶片泰国生胶57.86泰铢/公斤，环比涨0.14泰铢/公斤；胶水泰国生胶59.3泰铢/公斤，环比涨0.3泰铢/公斤；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润5美元/吨，环比涨1美元/吨；技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率60.7%，环比降1.74个百分点；半钢胎开工率72.76%，环比降2.08个百分点；库存天数全钢轮胎山东期末值47.97天，环比增1.19天；库存天数半钢轮胎山东期末值45.24天，环比降3.54天；全钢胎产量当月值1286万条，环比降15万条；半钢胎产量当月值5839万条，环比增8万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.53%，环比涨0.01个百分点；标的历史40日波动率17.86%，环比降0.23个百分点；平值看涨期权隐含波动率23.56%，环比涨0.13个百分点；平值看跌期权隐含波动率23.55%，环比涨0.12个百分点 [2] 行业消息 - 2026年1月份我国重卡市场共计销售10万辆左右，环比2025年12月基本持平，比上年同期的7.22万辆大幅增长约39%；截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55%，保税区库存9.9万吨，增幅1.38%，一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点，一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点；截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比 - 2.23个百分点，同比 + 59.45个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比 - 2.02个百分点，同比 + 47.20个百分点 [2]