报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC开工率继续小幅增加，下游开工率下降，出口签单环比回落，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，预计PVC区间震荡，盘面波动大需谨慎操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比增0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平；下游开工率环比降3.33个百分点，主动备货意愿低；出口价格上涨后签单环比回落，但之前抢出口使企业销售压力不大；上周社会库存继续增加，压力较大；氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，本周预计无新增检修装置，开工率变化不大，期货仓单仍处高位；2月是需求淡季，临近春节下游放假增加，现货成交清淡，库存继续增加；不过有政策及检修预期，预计PVC区间震荡 [4] PVC基差 - 目前05基差在 -211元/吨，处于偏低水平 [13] PVC开工率 - 受山东恒通、河南宇航等装置影响，PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平 [18] 房地产数据 - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比降8.7%；销售额83937亿元，降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比降20.4%；施工面积659890万平方米，同比降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比降18.1%；整体改善仍需时间；截至2月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落18.54%，处于近年农历同期偏低水平 [24] PVC库存 - 截至2月5日当周，PVC社会库存环比增加1.71%至122.70万吨，比去年同期增加63.28%，库存继续增加且仍偏高 [25]