报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告继续全面看好金属新材料板块[4] - 报告认为，2026年4月1日起电池产品增值税出口退税率下调可能促使电池企业在4月前抢出口，从而增加电池排单，利好短期需求[4] - 报告基于各细分领域材料价格表现及政策预期，给出了具体的标的关注建议[4] 根据相关目录分别总结 军工新材料 - 电解钴：本周价格42.00万元/吨，环比下跌5.2%[1]；测算毛利为-17.18万元/吨，毛利率-74.07%[11]；库存3165吨，环比下降1.4%[11]；2025年11月产量480金属吨，开工率7.1%，环比下降11.6个百分点[11] - 关键比值：电解钴和钴粉价格比值为0.73，电解钴和硫酸钴价格比值为4.28，两者环比均下降5.2%，反映军工行业相对景气度可能走弱[1][10] - 钛材：0级海绵钛（主要用于军品）与4级海绵钛（主要用于民品）价差为0.80万元/吨，该价差可反映军品与民品钛材的相对强弱[15] - 铼：本周国产99.99%铼粉价格为42,770.00元/千克[17]；2023年产量为3.17吨[17] - 铍：本周价格820.00万元/吨，环比下跌0.8%[18] - 碳纤维：本周价格83.8元/千克，环比持平[1]；毛利-9.19元/千克，毛利率-10.98%[20]；库存13005吨，环比持平[20]；2025年11月产量8213吨，环比微降0.3%[20] 新能源车新材料 - 锂盐：本周电池级碳酸锂价格13.44万元/吨，氢氧化锂价格13.25万元/吨，环比分别下跌16.2%和16.1%[1]；氢氧化锂与碳酸锂价差为-0.20万元/吨[34] - 碳酸锂经营数据：测算毛利1.01万元/吨，环比增加1303元/吨，毛利率7.8%，环比提升2.08个百分点[35]；本周产量2.37万吨，环比下降1.6%，开工率51.44%[35]；库存1.80万吨，环比增加5.59%[35]；2025年10月表观消费量12.55万吨，环比增长9.3%[35] - 钴盐：本周硫酸钴价格9.53万元/吨，环比持平[1]；测算毛利-0.33万元/金属吨，毛利率-0.3%[40]；库存3000金属吨，环比减少30金属吨[40] - 正极材料：磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比持平；523型三元正极材料价格18.00万元/吨，环比下跌3.5%[1]；磷酸铁锂毛利为-0.21万元/吨[44]；2025年11月磷酸铁锂表观消费量达425167.6吨，同比增长2.9%[44] - 电解液：六氟磷酸锂价格13.00万元/吨，环比下跌5.8%[49]；毛利65927.2元/吨，毛利率39.5%[49] - 稀土磁材：氧化镨钕价格757.72元/公斤，环比上涨1.2%[1]；钕铁硼N35价格173.5元/公斤，环比上涨1.2%[52] 光伏新材料 - 多晶硅：本周光伏级多晶硅价格6.19美元/千克，环比下跌6.5%[2]；2025年11月产量122300吨，开工率44.18%[57] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格24.0元/平米，环比持平[2]；测算毛利-24元/吨，毛利率-0.96%[59]；本周产量52.44万吨，库存218.80万吨，开工率53%[59] - EVA：本周价格9650元/吨，环比持平，处于2013年以来较低位置[2] - 金刚线：2026年2月通威太阳能报价为0.83元/瓦，环比持平[62] 核电新材料 - 铀：2025年12月铀价为63.51美元/磅，环比上涨2.0%[2] - 锆系列：氧氯化锆价格13750元/吨，毛利4046元/吨，毛利率29.4%[70]；海绵锆价格145元/千克，环比下跌3.3%；氧化铪价格9000元/千克；硅酸锆价格14875元/吨；锆英砂价格14012.5元/吨[2] - 关键比值：海绵锆（主要用于核电）和硅酸锆（主要用于陶瓷洁具）价格比值为9.75，环比下降3.3%，可反映核电与家装建材的相对强弱[72] 消费电子新材料 - 钴酸锂：本周价格402.0元/千克，环比下跌0.5%[3]；毛利29.36元/千克，毛利率7.3%[82]；本周产量2125吨，环比下降18.9%[84] - 四氧化三钴：本周价格36.30万元/吨，环比持平[3]；与硫酸钴价格比值为3.81，环比持平[76]；毛利5236.2元/金属吨，毛利率4.0%[76] - 其他电子材料：高纯镓价格1920.00元/千克，环比上涨2.1%；粗铟价格4450.00元/千克，环比下跌4.3%；精铟价格4550.00元/千克，环比下跌4.2%[3]；碳化硅（98%）价格5600.00元/吨，环比持平[3]；二氧化锗价格8950元/千克，环比持平[3] 其他材料 - 铂族金属：本周99.95%铂价格513.00元/克，环比下跌18.5%；铑价格2595.00元/克，环比下跌11.9%；铱价格1855.00元/克，环比上涨0.5%[3][98] 建议关注标的 - 锂矿板块：建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的，包括盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、国城矿业、大中矿业等[4] - 钴类：钴类多品种价格上涨，建议关注华友钴业等[4] - 钨：钨价维持2012年以来高位，建议关注章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等[4] - 稀土：氧化镨钕价格处于19个月高位，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色等[4]