报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪缓和，贵金属和有色板块联动性强，市场交易情绪谨慎，各品种价格多呈区间整理态势，碳酸锂预计春节前维持高波动的震荡寻底格局，建议轻仓观望 [13][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 01 有色周度行情回顾 - 2026年2月6日较1月30日，铜、铝、锌、锡、镍期货主力合约收盘价格和现货价格均下跌，其中锡期货主力合约周跌幅达12.71%，现货周跌幅17.06% [9] 02 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周沪铝高位回调，美国加征关税威胁扰动贸易流、抑制风险偏好，国内央行补充流动性缓解恐慌情绪；1月国内电解铝产量同比增2.7%、环比增0.5%；上周铝加工综合开工率57.9%，环比降1.5个百分点，板块分化显著；春节前两月铝锭社会库存开始累库，截至2月9日达85.7万吨，环比累库4万吨 [13] - 观点：短期价格区间整理 [13] 锌 - 逻辑：上周锌价高位回落，国产周度TC均价持平，进口锌精矿指数下降；国内锌精矿供需双弱，加工费维持低位，进口矿成交少；上周镀锌行业开工率38.60%，环比降7.49个百分点，主要受春节假期影响 [16] - 观点：价格短期区间整理，关注宏观风险事件和内外库存走势 [16] 锡 - 逻辑：2025年12月我国进口锡精矿折金属吨环比增13.3%、同比增40.2%；近期锡锭价格波动大，受资金和情绪扰动大；国内冶炼厂开工率尚可，但受原料紧张影响后续上升空间有限；需求进入传统淡季，下游补库意愿不强 [17] - 观点：波动加大，短期规避参与 [17] 碳酸锂 - 逻辑：上周主力合约周环比-10.31%，现货端价格下跌；供应上周产量20744吨，环比降3.82%，各工艺路线开工率均处低位；需求分化，动力端平稳、储能强劲；库存总量微降但结构分化，下游被动累库；成本原料端价格下跌，削弱价格支撑；节前流动性收紧，政策预期分化，宏观扰动可能放大市场波动 [18] - 观点：春节前维持高波动的震荡寻底格局，建议轻仓观望 [18] 03 品种数据 铝 - 铝土矿：2月6日当周国产高品、低品铝土矿价格环比、同比均降，进口铝土矿价格指数环比降2.37、同比降36.22；到港量447.94万吨，环比降29.32、同比增129.85，出港量467.67万吨，环比降26.88、同比增148.35 [23][26] - 氧化铝：国产价格环比不变、同比降765，完全成本环比降18.6、同比降659.5，山西利润环比增18.99、同比降398.29 [29] - 电解铝：总成本环比增125.96、同比降918.02，佛山 - SMM A00铝地区价差环比降40、同比降30；下游加工端各板块开工率有升有降；保税区、社会库存有不同变化，主要消费地铝锭周度出库量环比降1.45、同比降0.53；上期所库存环比增28369、同比增12237，LME库存环比降4750、同比降81225；SMM A00铝基差当月环比增135、主力环比降275、连三环比降265；沪铝月间价差当月 - 主力环比降140、当月 - 连三环比降130 [31][35][43][44][49][54] 锌 - 锌精矿：2月5日当周国产锌精矿价格环比降528、同比增1810，国产加工费环比不变、同比降1100，进口加工费环比降0.62；企业生产利润环比降992、同比增1634，进口盈亏环比降1042.3、同比降665.75，连云港进口锌精矿库存环比不变、同比降1 [60][63] - 精炼锌：SMM七地锌锭社会库存环比增2.28、同比增1.29，保税区库存环比不变、同比降0.32，上期所库存环比增5535、同比降14576，LME库存环比降2400、同比降64875 [67] - 镀锌：2月5日当周产量环比降51630、同比增80498，开工率环比降7.49、同比增13.91，原料库存环比增1200、同比增1645，成品库存环比增4100、同比降2500 [71] - 锌基差：当月环比增90、同比增90，主力环比增145、同比增125，连三环比增135、同比降35；沪锌月间价差当月 - 主力环比增55、同比增35，当月 - 连三环比增45、同比降125 [75][79] 锡 - 精炼锡：2月6日当周云南、江西两省合计产量环比降0.006、同比增0.1045，开工率环比降1.24、同比增21.57 [86] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计环比降1718、同比降1163，中国分地区锡锭社会库存环比降1454、同比增863 [90] - 锡精矿加工费：云南40%、广西60%、湖南60%、江西60%环比持平，同比均增500；锡矿进口盈亏水平环比增17813.42、同比增29663.46 [93][94] - 现货：40%锡精矿云南、60%锡精矿广西、湖南、江西环比均降72350，同比均增96500 [100] 碳酸锂 - 产业链重点高频价格指标：2月6日较1月30日，主力合约收盘价环比-10.31%、成交量环比6.16%、持仓量环比-11.82%、基差环比-90.65%；广期日库存仓单量环比10.27%；各碳酸锂及原料价格指标多呈环比下降态势 [103] - 供应端：总周度开工率上周47.29%，环比-4.46%，各原料路线开工率有升有降；总周度产量上周20744吨，环比-3.82%，除锂云母外各原料路线产量环比普降 [104][108] - 需求端：正极材料方面，三元前驱体厂周度库存环比-1.65%，三元材料产量环比-5.19%、库存环比-2.4%，磷酸铁锂产量环比-0.82%、铁锂厂周度库存环比-1.85%；终端市场动力电芯上周产量环比+1.14%，储能电芯1月开工率89.58%、产量同比+92.49% [116][119] - 库存：社会库存环比+3.73%，样本周度库存总计环比-1.88%，下游累库，分环节库存天数总计环比+5.26% [123] - 成本与利润：锂辉石、锂云母、磷锂铝石上周均价环比均下降，同比均上升 [126]