行业投资评级 - 标配 [1] 核心观点 - AI基础设施建设仍处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同比高增，预计2026年合计达到6700亿美元，同比激增60%，未来对算力的需求将呈现爆发式增长 [4] - 全球半导体行业2025年销售额创下7917亿美元的历史新高，同比增长25.6%，预计2026年将超过10000亿美元，行业进入全面涨价周期，涨价潮正从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域 [4] - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期，建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [4] 行业动态与数据 - CSP资本开支超预期：谷歌2025年资本支出为914.5亿美元，预计2026年将在1750亿至1850亿美元之间；亚马逊2025年资本支出为1310亿美元，预计2026年上调至2000亿美元，增幅超过五成；四大CSP厂商2026年资本支出合计预计超过6700亿美元，同比大幅增长超60% [4][10] - 半导体销售与涨价：2025年12月全球半导体销售额为789亿美元，环比增长2.7%；2025年Q4销售额达2366亿美元，同比增长37.1%，环比增长13.6% [4] - 功率半导体涨价：英飞凌宣布自4月1日起因AI数据中心需求激增导致功率芯片短缺及成本上升而涨价；德州仪器工业和汽车电子产品线超6万款型号涨幅达10%-30%；ADI自2月1日起全系列整体涨价15%、千款军规级产品涨幅达30%；芯联集成8英寸MOS产线提价15% [4][14] - 行业行情回顾：本周（2026/2/2-2026/2/8）沪深300指数下跌1.33%，申万电子指数下跌5.23%，跑输大盘3.90点，在申万一级行业中排第29位，PE(TTM)为69.76倍 [4][19] - 子板块表现：截至2月6日，申万电子二级子板块周涨跌幅为：半导体(-7.97%)、电子元器件(-2.44%)、光学光电子(-0.41%)、消费电子(-2.17%)、电子化学品(-2.55%)、其他电子(-5.42%) [4][21] - 海外指数表现：台湾电子指数下跌0.84%，费城半导体指数上涨0.63% [4][21] - 存储芯片价格趋势：DRAM现货价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，DDR4价格已升至2022年前期高点，9月起持续上涨，2026年2月部分细分产品价格有所回落；NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至12月 [29] - 面板价格趋势：TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [35] 重点公司动态 - 谷歌：2025Q4营收1138.28亿美元（同比增长17.99%），净利润344.55亿美元（同比增长29.84%），毛利率59.79%；2025全年营收4028.36亿美元（同比增长15.09%），净利润1321.70亿美元（同比增长32.01%），毛利率59.65%；Q4云业务营收176.64亿美元，同比增长48% [4] - 亚马逊：2025年Q4营收2133.86亿美元（同比增长13.63%），净利润211.92亿美元（同比增长5.94%），毛利率48.47%；2025全年营收7169.24亿美元（同比增长12.38%），净利润776.70亿美元（同比增长31.09%），毛利率50.29%；Q4 AWS云业务营收355.79亿美元，同比增长24% [4] - 德州仪器：宣布以75亿美元全现金收购芯片设计公司芯科实验室（Silicon Labs） [11] - 京东方A：第8.6代AMOLED生产线已于2025年12月30日成功点亮，预计2026年下半年进入量产阶段 [11] - 日月光投控：预计2026年先进封测营收将翻倍增长至32亿美元，其中约75%来自封装、25%来自测试 [14] - 美股科技股表现：本周（截至2026/2/6）涨幅较大的有Arm Holdings（+17.41%）、思佳讯（+11.37%）和日月光投控（+10.06%） [27] 投资建议与关注方向 - 投资建议：行业需求缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期，自主可控力度不断加大，建议逢低布局 [5] - 关注AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微 [5] - 关注AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联 [5] - 关注上游供应链国产替代：半导体设备、零组件、材料产业关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材 [5] - 关注价格触底复苏龙头：功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS关注豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等 [5]