报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 - 2026年标志着“美国例外论”结束和“全球再平衡”开始，新周期赢家将是国际股票、中国消费股以及新兴市场大宗商品生产商 [1] - 美股抛压未止，CTA策略或持续减仓，市场下行风险增强，即便指数反弹也可能“上冲受阻” [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] - 世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场或出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响，美联储货币政策重大转向将收缩权益类资产流动性 [3] - 全球经济在2025年底越过顶部区域开始下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融 - 全球经济 - 美银首席投资策略师认为2025 - 2026年“美国例外论”结束，新周期国际股票、中国消费股和新兴市场大宗商品生产商将成赢家 [1] - 高盛警告美股抛压未止，CTA策略持续减仓，叠加流动性枯竭与负gamma效应放大市场波动，其他策略资金仓位高、散户流入弱使市场下行风险增强 [1] - 高盛测算市场再度走弱本周或触发约330亿美元卖盘，股市上涨也可能触发约87亿美元卖盘 [1] - 标普500指数触发CTA减仓短期阈值，未来一周CTA预计保持净卖出状态 [1] - 订单簿流动性变薄、期权交易商头寸转向负gamma使盘中波动更剧烈，市场下行风险增强 [1] - SpaceX开发人工智能卫星和太空数据中心，马斯克称是时候大规模重返月球 [1] - 日本自民党获众议院超级多数席位，推动股指期货走高，日元与日债承压，法定货币持续走弱 [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] 全球经济逻辑 - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球权益类和商品资产产生负向冲击 [2] - 美国系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性2026年7 - 11月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 2月初美股动量股遭遇过去十年中第四大单日抛售，投资者转向价值股和传统防御股 [2] 其他影响分析 - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响 [3] - 沃什降息 + 缩表组合使美联储货币政策重大转向，收缩权益类资产流动性 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能诱发新一轮科技股抛售 [3] - 美股下跌财富消失效应或对美国消费产生重大负面影响 [3] - 全球经济2025年底越过顶部区域开始下行 [3]