报告行业投资评级 * 报告未明确给出对TMT行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 海外主要云厂商在经历2025年高强度资本开支后，其云业务在AI赋能下迎来加速增长，AI投入初步进入收获期 [4] * 在业绩兑现的前提下，云厂商资本开支强度继续维持，业务闭环逐步形成 [4] * 看好高投入周期下，上游设备、配套部件及材料环节的充分受益，建议关注芯片设计、服务器代工、存储、半导体设备等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * TMT板块整体表现：上周（2月2日-2月6日），TMT板块内一级行业普遍下跌，传媒下跌3.24%，计算机下跌3.27%，电子下跌5.23%，通信下跌6.95% [4] * 三级子行业表现：涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（上涨3.62%）、安防设备（上涨1.93%）、其他通信设备（上涨1.34%）[4] * 三级子行业表现：跌幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（下跌10.69%）、数字芯片设计（下跌10.56%）、集成电路封测（下跌9.88%）[4] * 电子行业个股表现：周涨幅前五个股为欧莱新材（上涨32.25%）、利通电子（上涨23.02%）、科森科技（上涨19.42%）、晨丰科技（上涨17.57%）、阿石创（上涨17.16%）[13] * 电子行业个股表现：周跌幅前五个股为聚辰股份（下跌20.26%）、香农芯创（下跌18.25%）、寒武纪-U（下跌17.63%）、深科技（下跌16.31%）、华虹公司（下跌16.02%）[13] * 计算机行业个股表现：周涨幅前五个股为*ST立方（上涨44.04%）、凯旺科技（上涨43.03%）、佳创视讯（上涨29.28%）、锐明技术（上涨18.27%）、格尔软件（上涨17.38%）[13] * 计算机行业个股表现：周跌幅前五个股为航天宏图（下跌33.82%）、开普云（下跌32.80%）、*ST汇科（下跌24.94%）、ST国华（下跌22.58%）、泛微网络（下跌21.18%）[13] * 传媒行业个股表现：周涨幅前五个股为横店影视（上涨30.98%）、遥望科技（上涨16.08%）、新华都（上涨14.72%）、天威视讯（上涨9.45%）、金逸影视（上涨9.05%）[14] * 传媒行业个股表现：周跌幅前五个股为蓝色光标（下跌18.69%）、易点天下（下跌17.79%）、因赛集团（下跌15.64%）、福石控股（下跌14.94%）、荣信文化（下跌13.73%）[14] * 通信行业个股表现：周涨幅前五个股为特发信息（上涨20.17%）、通鼎互联（上涨18.60%）、长飞光纤（上涨17.20%）、长江通信（上涨11.33%）、华脉科技（上涨10.92%）[14] * 通信行业个股表现：周跌幅前五个股为ST精伦（下跌22.46%）、有方科技（下跌19.28%）、中际旭创（下跌16.79%）、世纪恒通（下跌16.13%）、联特科技（下跌14.73%）[14] 行业要闻及重点公司公告 * 海外云厂商资本开支与业绩： * 微软2025年第四季度智能云业务营收329.07亿美元，同比增长29%，其中Azure及其他云服务同比增长39% [4] * 微软2025年第四季度资本开支375亿美元，2026年第一季度资本开支指引环比下降 [4] * Meta 2025年第四季度营收598.93亿美元，同比增长24%，广告营收581.37亿美元，同比增长24% [4] * Meta指引2026年资本开支将达1150亿至1350亿美元，中值同比增长73% [4] * 谷歌2025年第四季度云业务收入177亿美元，同比增长48%，环比增长34% [4] * 谷歌服务业务收入959亿美元，同比增长14% [4] * 谷歌指引2026年资本开支1750亿至1850亿美元，中值同比增长97% [4] * 亚马逊AWS业务2025年第四季度同比增长24%，较上一季度环比加速3个百分点 [4] * 亚马逊指引2026年资本开支约2000亿美元，同比增长59% [4] * AI模型与算法进展： * 谷歌与苹果合作，成为其首选云服务提供商，并基于Gemini技术联合开发下一代苹果基础模型 [16] * 谷歌在2025年将Gemini的服务单位成本降低了78% [16] * 国际奥委会基于阿里千问大模型打造了奥运史上首个官方大模型 [16] * 腾讯混元推出开源高性能LLM推理核心算子库HPC-Ops，在真实场景下使混元模型推理QPM提升30% [16][17] * OpenAI的GPT-5.2与GPT-5.2-Codex模型实现了约40%的整体速度提升 [19] * 阿里千问开源专为编程智能体设计的MoE模型Qwen3-Coder-Next，总参数800亿，每次推理仅激活30亿参数 [19] * AI应用与生态： * 阿里千问APP启动“春节30亿大免单”活动，上线9小时后AI订单突破1000万单 [18][20] * 谷歌Gemini月活用户数（MAU）在2025年第四季度超过7.5亿 [20] * 2025年12月，AIGC APP行业月活跃用户规模净增量超2亿，MAU同比增速达150.4% [22] * 2025年12月，AI应用插件月活跃用户规模达到6.96亿，同比增速达37.8% [22] * 科技巨头（腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动）通过春节红包大战，推动AI迈入生态比拼新阶段 [24] * AI算力与半导体产业链： * 广东省2025年人工智能核心产业规模预计达3000亿元 [25] * 亚马逊AWS年化营收达1420亿美元，13个季度来增速首次达24%，未完成订单额2440亿美元，同比增长40% [25] * 国家超算互联网接入全国最大单体国产AI算力资源池，可对外提供超3万卡的国产AI算力 [25] * 2026年第一季度内存（DRAM）价格预计环比上涨80%-90%，NAND闪存价格预计环比上涨80%-90% [25] * 台积电通知日本政府，其日本第二晶圆厂工艺升级至3nm，总投资增至170亿美元 [25] * 联发科CEO指出，其2026年数据中心ASIC业务可突破10亿美元 [25] * Arm CEO预计数据中心业务将成为其未来数年内最大业务，规模将超过移动业务 [26] * 三星电子市值突破1000万亿韩元（约合6880亿美元） [26] * 三星电子和SK海力士市值合计达到1.14万亿美元，超过了阿里巴巴和腾讯控股的市值之和1.07万亿美元 [28] * 自2025年第三季度起，存储芯片DRAM与NAND闪存现货价格累计上涨超过300% [29] * 2026年第一季度，一般型DRAM合约价预计上涨90%-95%，NAND Flash合约价预计上涨55%-60% [31] * 台积电的2nm产能已被全球科技巨头订单全部预订完毕 [30] * 重点公司公告： * 太极实业联合体预中标华虹FAB9B项目工程总承包，投标报价37.78亿元 [31] * 环旭电子2025年净利润18.53亿元，同比增长12.16% [32] * 联芸科技2025年净利润同比增长20.36%，数据存储主控芯片业绩增长 [33] * 华邦电表示其2027年存储新增产能已预定完毕 [33]