报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期橡胶跟随商品大盘上涨，宏观因素为主要上涨驱动，多数引发商品大涨的宏观影响因素在下一阶段大概率仍将持续；一二季度胶价整体易跌难涨，可能买NR空RU对冲套利比较稳健，三季度之后，胶价迎来季节性上涨周期，若叠加供应扰动和需求的利多预期，可择机布局多单[1][35][44] 根据相关目录分别进行总结 美国在加拿大和格陵兰的言行及各方反应 - 美国对加拿大有争议性言论和威胁加征关税等行动，加拿大进行针对性应对，减持美债，部分机构调整资产配置[5][6] - 美国对丹麦格陵兰有获取控制权的言论和施压、军事部署等行动，北约主要国家开启减持美债，抛售潮持续蔓延，市场波动加剧[7][8][9] 南美洲国家相关情况 - 美国对委内瑞拉有制裁、控制总统等言论和行动，对古巴有加征关税、军事威慑等行动，对其他南美洲国家有贸易压力、军事合作、经济援助等不同举措，引发市场对供应中断的担忧，南美关键商品配置意愿上升[21][23][24] 美国对伊朗的言论和行动 - 特朗普对伊朗发出威胁，进行军事部署，美军作战计划曝光，推升市场对原油上涨的预期[29][30] 各国关键矿产和物质储备情况 - 美国启动“金库计划”，储备关键矿产，中国研究将铜精矿纳入国家储备，扩大精炼铜战略储备规模，构建双轮驱动的铜资源安全保障体系，天然橡胶储备市场预期上升[31][32][34] 橡胶基本面情况 - ANRPC产胶国2025年12月橡胶产量、出口、消费有不同变化，非ANRPC产胶国科特迪瓦和老挝产量边际变化大，全球橡胶供应量边际增加，整体供需平衡[37][39][41] 对胶价的看法 - 从宏观交易者视角，未来商品上涨会传导到橡胶，需精确择时；从产业链视角，需求平淡，基本面平淡，但有中国政策利多预期，供应预期小幅度增加，港口库存小幅度累库[42][44]