报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种价格走势受宏观因素、产业供需等多方面影响 ，不同金属表现各异 ，部分金属有望企稳抬升或震荡偏强 ，部分金属需关注后续因素变化 [5][7][11] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯 ：隔夜美股偏强 ，铜价继续反弹 ，伦铜 3M 收盘涨 0.96%至 13185 美元/吨 ，沪铜主力合约收至 102450 元/吨 ；LME 铜库存增加 1025 至 184300 吨 ，国内电解铜社会库存较上周四减少 ，保税区库存小幅增加 ，上期所日度仓单减少 0.3 至 15.7 万吨 ，上海地区现货升水期货 35 元/吨 ，广东地区现货贴水期货 105 元/吨 ，沪铜现货进口亏损 700 元/吨左右 ，精废铜价差 3090 元/吨 ，环比小幅缩窄 [4] - 策略观点 ：美股偏强 ，美国推进关键矿产资源商业储备 ，中国强化铜储备 ，美国消费者信心指数好于预期 ，短期情绪面偏暖 ；产业上铜矿供应紧张 ，国内精炼铜供应高增 ，短期供应相对充裕 ，预计铜价震荡偏强 ；今日沪铜主力合约参考 101000 - 104000 元/吨 ，伦铜 3M 运行区间参考 13000 - 13400 美元/吨 [5] 铝 - 行情资讯 ：权益市场走强 ，原油价格上升 ，铝价延续反弹 ，伦铝收盘涨 0.64%至 3130 美元/吨 ，沪铝主力合约收至 23625 元/吨 ；沪铝加权合约持仓量增加 1.6 至 66.7 万手 ，期货仓单增加 0.9 至 16.5 万吨 ；国内铝锭社会库存较上周四增加 2.2 万吨 ，铝棒库存较上周四增加 1.5 万吨 ，铝棒加工费下滑 ，现货交投平淡 ；华东电解铝现货贴水期货 170 元/吨 ，现货成交下滑 ；LME 铝锭库存减少 0.2 至 48.9 万吨 ，注销仓单比例下滑 ，Cash/3M 维持贴水 [6] - 策略观点 ：国内铝锭、铝棒库存累积 ，下游淡季需求偏弱 ；LME 铝库存低位 ，美国铝现货升水高位 ，铝价支撑较强 ；随着美股及贵金属企稳 ，铝价有望企稳抬升 ；今日沪铝主力合约运行区间参考 23300 - 23900 元/吨 ，伦铝 3M 运行区间参考 3080 - 3160 美元/吨 [7] 铅 - 行情资讯 ：周一沪铅指数收涨 0.29%至 16602 元/吨 ，单边交易总持仓 12.48 万手 ；截至周一下午 15：00 ，伦铅 3S 较前日同期涨 9.5 至 1958.5 美元/吨 ，总持仓 17.69 万手 ；SMM1铅锭均价 16425 元/吨 ，再生精铅均价 16425 元/吨 ，精废价差平水 ，废电动车电池均价 9900 元/吨 ；上期所铅锭期货库存录得 4.08 万吨 ，内盘原生基差 - 135 元/吨 ，连续合约 - 连一合约价差 - 40 元/吨 ；LME 铅锭库存录得 23.29 万吨 ，LME 铅锭注销仓单录得 1.58 万吨 ；外盘 cash - 3S 合约基差 - 50.67 美元/吨 ，3 - 15 价差 - 135.8 美元/吨 ；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.225 ，铅锭进口盈亏为 323.31 元/吨 ；2 月 9 日全国主要市场铅锭社会库存为 4.99 万吨 ，较 2 月 5 日增加 0.40 万吨 [8] - 策略观点 ：铅矿显性库存小幅下滑但高于往年同期 ，铅精矿加工费维持低位 ；废电池库存延续上行 ，高于 25 年同期 ；临近春节 ，冶炼厂开工率季节性下滑 ；铅锭社会库存延续累库 ，国内产业现状偏弱 ；当前铅价靠近长期震荡区间下沿 ，下游消费平平 ，铅价能否企稳需观察春节后下游蓄企的备库意愿 [9] 锌 - 行情资讯 ：周一沪锌指数收涨 0.34%至 24567 元/吨 ，单边交易总持仓 19.4 万手 ；截至周一下午 15：00 ，伦锌 3S 较前日同期涨 76 至 3361.5 美元/吨 ，总持仓 23.01 万手 ；SMM0锌锭均价 24660 元/吨 ，上海基差 - 35 元/吨 ，天津基差 - 85 元/吨 ，广东基差 - 55 元/吨 ，沪粤价差 20 元/吨 ；上期所锌锭期货库存录得 3.13 万吨 ，内盘上海地区基差 - 35 元/吨 ，连续合约 - 连一合约价差 10 元/吨 ；LME 锌锭库存录得 10.76 万吨 ，LME 锌锭注销仓单录得 1.35 万吨 ；外盘 cash - 3S 合约基差 - 21.56 美元/吨 ，3 - 15 价差 43.68 美元/吨 ；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.057 ，锌锭进口盈亏为 - 3040.26 元/吨 ；2 月 9 日全国主要市场锌锭社会库存为 12.81 万吨 ，较 2 月 5 日增加 0.98 万吨 [10] - 策略观点 ：锌矿显性库存累库放缓 ，锌精矿 TC 止跌企稳 ；国内锌锭社会库存开始累库 ；下游企业开工表现平平 ，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存抬升较快 ，国内锌产业表现偏弱 ；但当前短线资金跟随宏观情绪扰动大 ，临近春节假期 ，有色金属节间有异动风险 ，强劲的美国 PMI 提振市场对消费回暖的预期 ，可能推动锌价跟随有色金属板块上涨 [11] 锡 - 行情资讯 ：2 月 9 日 ，锡价小幅下跌 ，沪锡主力合约收报 384180 元/吨 ，较前日下跌 7.61% ；供给方面 ，云南地区冶炼厂开工率高位持稳 ，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低 ，两地从检修恢复后上行动力不足 ，废料端约束与下游高价观望并存 ，短期供给难再显著抬升 ；需求方面 ，价格回落释放部分刚性采购需求 ，现货成交小幅回暖 ，但整体价格仍处高位 ，下游节前补库意愿不明显 ，多持谨慎观望态度 ，叠加终端行业受金属板块整体上涨带来的成本压力 ，需求向上传导速度缓慢 ，对现货市场的实际支撑力度有限 [12] - 策略观点 ：短期贵金属价格二次下杀后有企稳迹象 ，锡价或随之反弹 ；虽然锡价中长期仍维持向上趋势 ，但短期在锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升背景下 ，大幅上涨亦存在压力 ，预计锡价仍以宽幅震荡运行为主 ；操作方面 ，建议观望 ；国内主力合约参考运行区间 35 - 41 万元/吨 ，海外伦锡参考运行区间 46000 - 50000 美元/吨 [12] 镍 - 行情资讯 ：2 月 9 日 ，镍价小幅回落 ，沪镍主力合约收报 134463 元/吨 ，较前日下跌 2.03% ；现货市场 ，各品牌升贴水持稳运行 ，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 50 元/吨 ，较前日上涨 50 元/吨 ，金川镍现货升水均价 9500 元/吨 ，较前日持平 ；成本端 ，镍矿价格持稳运行 ，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 61.42 美元/湿吨 ，价格较前日持平 ，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 25 美金/湿吨 ，价格较前日持平 ；镍铁方面 ，价格震荡上行 ，10 - 12%高镍生铁均价报 1040 元/镍点 ，较前日持平 [13] - 策略观点 ：贵金属及风险资产价格二次下杀后企稳 ，短期存在反弹需求 ，但镍仍面临基本面压力 ，短期镍价预计宽幅震荡为主 ；沪镍价格运行区间参考 12.0 - 15.0 万元/吨 ，伦镍 3M 合约运行区间参考 1.6 - 1.8 万美元/吨 [14] 碳酸锂 - 行情资讯 ：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 136322 元 ，较上一工作日 + 3.21% ，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 134200 - 139200 元 ，均价较上一工作日 + 4200 元（ + 3.17%） ，工业级碳酸锂报价 131500 - 136500 元 ，均价较前日 + 3.47% ；LC2605 合约收盘价 137000 元 ，较前日收盘价 + 3.07% ，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1200 元 [16] - 策略观点 ：市场悲观情绪渐缓和 ，周一热门商品暂止跌 ；碳酸锂需求预期强势 ，若江西大矿复产未能兑现 ，春节后碳酸锂供需格局仍紧 ，库存将延续减势 ；下游节前基本完成备货 ，未来关注节后上游惜售与下游备货的博弈 ；碳酸锂期货持仓将至半年新低 ，当前缺少新驱动 ，区间波动概率较高 ；今日广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 129000 - 147000 元/吨 [17] 氧化铝 - 行情资讯 ：2026 年 02 月 09 日 ，截至下午 3 时 ，氧化铝指数日内上涨 1.62%至 2869 元/吨 ，单边交易总持仓 48.28 万手 ，较前一交易日减少 0.99 万手 ；基差方面 ，山东现货价格维持 2555 元/吨 ，贴水主力合约 313 元/吨 ；海外方面 ，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 304 美元/吨 ，进口盈亏报 - 75 元/吨 ；期货库存方面 ，周一期货仓单报 24.26 万吨 ，较前一交易日增加 2.46 万吨 ；矿端 ，几内亚 CIF 价格维持 61 美元/吨 ，澳大利亚 CIF 价格维持 58 美元/吨 [19] - 策略观点 ：矿端 ，几内亚博凯地区的某矿山工人发起无限期罢工 ，该地区为几内亚铝土矿核心地区 ，后续需观察罢工影响是否扩大 ，目前生产及发运均维持正常 ；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改 ，累库趋势持续 ，近期产能检修增加 ，但整体产量仍处于高位 ；短期建议观望为主 ，未来价格走势的关键在于几内亚矿端扰动能否实质化 ，以及国内高企的供应压力能否通过政策或市场手段得到有效缓解 ；国内主力合约 AO2605 参考运行区间 2750 - 3000 元/吨 ，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [20] 不锈钢 - 行情资讯 ：周一下午 15：00 不锈钢主力合约收 13735 元/吨 ，当日 + 0.48%（ + 65） ，单边持仓 21.77 万手 ，较上一交易日 - 6158 手 ；现货方面 ，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 14000 元/吨 ，较前日持平 ，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 14150 元/吨 ，较前日持平 ；佛山基差 65（ - 65） ，无锡基差 215（ - 65） ；佛山宏旺 201 报 9350 元/吨 ，较前日持平 ，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨 ，较前日持平 ；原料方面 ，山东高镍铁出厂价报 1040 元/镍 ，较前日持平 ；保定 304 废钢工业料回收价报 9000 元/吨 ，较前日持平 ；高碳铬铁北方主产区报价 8550 元/50 基吨 ，较前日持平 ；期货库存录得 47800 吨 ，较前日 + 4221 ；02 月 06 日数据 ，社会库存增加至 91.42 万吨 ，环比增加 1.07% ，其中 300 系库存 63.20 万吨 ，环比增加 2.49% [22] - 策略观点 ：从供应端看 ，原料供应虽有所恢复 ，但在钢厂限价政策影响下 ，代理商出货节奏普遍放缓 ；需求方面 ，受春节前季节性淡季制约 ，市场整体采购意愿不强 ，对高价资源接受度有限 ，贸易商多选择积极出货、降低库存 ，并以执行前期订单为主 ，主动备货意愿较弱 ；2 月钢厂有集体减产 ，市场普遍认为后续供应将逐步趋紧 ，短期供应压力相对可控 ；整体来看不锈钢基本面仍有支撑 ，维持逢低做多策略不变 ，主力合约参考区间 13500 - 13900 元/吨 [23] 铸造铝合金 - 行情资讯 ：昨日铸造铝合金价格回升 ，主力 AD2604 合约收盘微涨 0.54%至 22165 元/吨（截至下午 3 点） ，加权合约持仓增加至 2.48 万手 ，成交量 1.12 万手 ，量能维持偏高 ，仓单增加 0.15 至 6.85 万吨 ；AL2604 合约与 AD2604 合约价差 14555 元/吨 ，环比扩大 ；国内主流地区 ADC12 均价上调 100 元/吨 ，进口 ADC12 价格持平 ，成交成交氛围趋淡 ；库存方面 ，国内三地铝合金库存减少 0.04 至 4.10 万吨 [25] - 策略观点 ：铸造铝合金成本端价格回升 ，尽管需求相对一般 ，但在供应端扰动持续和原料供应季节性偏紧背景下 ，短期价格支撑较强 [26]