报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油期货价格延续震荡整理，市场焦点在美伊和谈，在地缘局势平息前将维持震荡；煤炭市场受低库存支撑，春节前后价格大概率坚挺；美国天然气期货延续跌势，钻机数回升带来压力 [2] - 三大一次能源震荡为化工提供支撑，化工产业链自身矛盾不大；苯乙烯华东港口库存环比下滑，纯苯和乙二醇港口库存有不同程度增加；苯乙烯反季节性去库凸显产业格局健康，但高利润带来的远期开工回升是隐忧 [3] - 煤炭价格企稳，原油与化工价格延续震荡整理 [4] 各品种情况总结 原油 - 观点：地缘溢价持续摇摆，假期前后风险仍高，基本面难言乐观，库存处同期高位，炼厂毛利承压，弱现实强预期是主线，美伊局势不确定，印度进口变化及伊俄供应担忧支撑油价，短期震荡 [7] 沥青 - 观点：期价高位震荡，主力期货收于3334元/吨，现货价格各地有别；美伊谈判、委原油供应及海南产量高增等因素影响，供需双弱、库存积累，期价处于高估区间，中长期估值有望回落 [8] 高硫燃油 - 观点：期价高位运行，主力收于2794元/吨；美伊局势、委原油增产及燃油发电需求变化等因素影响，委内瑞拉石油产量增长预期长期施压，短期关注中东地缘走势 [8] 低硫燃油 - 观点：跟随原油震荡，主力收于3248元/吨；天然气价格波动影响大，面临多种利空但估值偏低，基本面供应增加、需求回落，跟随原油波动 [10] PX - 观点：下游市场放假浓厚，节前驱动有限；国际油价支撑，商品情绪尚可，价格小幅飘红；春节临近，现货成交量少，预计节前区间整理，近端累库下窄幅让利，关注PX05合约7100元/吨支撑及PXN区间 [11][12] PTA - 观点：放假氛围浓厚，市场商谈清淡；上游成本僵持，商品氛围尚可，下游放假、负荷低，近月库存趋累，预计年前跟随成本和情绪波动，关注TA05 - 09月差及TA05合约5100元/吨支撑 [12][13] 纯苯 - 观点：价格震荡，波动受原油价格和资金情绪影响；中期处于基本面过渡期，Q1累库情况改善但市场对Q2分歧大；短期华东主港有累库预期，临近春节下游备货结束，获利盘了结或引发波动 [14][15] 苯乙烯 - 观点：海外及国内装置重启，供需边际转宽松；原油价格空间有限，装置重启、下游承接不足，海外供需预期转宽松；出口拉动使2月累库高度下调，但海外支撑力度下滑 [16][17] 乙二醇 - 观点：二季度进口量下修，供需存在弱修复预期，价格下方有限；价格低位窄幅整理，1 - 2月季节性累库，中期结构好转，海外装置检修及重启推迟使二季度进口量下滑，关注EG05合约及EG05 - 09区间 [18][20] 短纤 - 观点：下游放假停车，需求清淡；上游原料价格僵持震荡，涤短价格小幅飘红，下游放假、负荷下滑，商谈清淡，预计节前区间震荡，价格跟随上游，加工费下方支撑增强 [21] 聚酯瓶片 - 观点：波动率收窄，成交氛围回落；上游原料震荡上涨，瓶片小幅跟涨，价格区间窄幅整理，成交氛围回落，预计短期跟随成本波动，关注多PR空TA头寸 [23] 甲醇 - 观点：节前沿海交易暂缓，内地现货流通趋紧，震荡整理；内地市场偏强，排库顺利、现货趋紧、刚需补货推动价格上涨，沿海市场变化小、交易清淡；伊朗局势不确定，节前震荡整理 [25][26] 尿素 - 观点：预收订单支撑，震荡整理；供应端日产高位，需求端工业需求减弱、农业需求灵活补货，企业库存下降，国际招标对国内行情影响有限；供应稳定，关注企业收单进展，短期震荡整理 [27] LLDPE（塑料） - 观点：长假前多空均偏谨慎，回落后或震荡；主力震荡，油价震荡、基本面不佳，中游库存压力不大，下游停工放假，后续有政策提振预期，短期震荡 [29] PP - 观点：后续仍存政策支撑预期，回落后震荡；主力震荡回落，油价震荡、基本面不佳，商品市场情绪压制，炼厂利润承压有支撑，下游淡季停工，后续有政策提振预期，短期震荡 [30] PL - 观点：基差偏强，震荡；主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限、库存可控，下游需求回升推动交投，粉料利润窄幅波动、需求淡季支撑有限，短期震荡 [31] PVC - 观点：低估值弱预期，震荡运行；宏观地缘影响情绪，无汞化和双碳政策助产能出清；微观上“抢出口”支撑弱化、去库放缓，产量高位、下游开工不佳、出口报价上调、煤价支撑成本，估值偏低，盘面偏震荡 [32] 烧碱 - 观点：综合利润偏差，弱企稳；宏观地缘影响情绪，双碳政策助产能出清；微观上液氯下跌使利润走弱，节后减产风险高，下游需求有支撑有压力，产量高位，成本偏高，盘面高升水，节前震荡 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：不同品种各合约月差有不同变化，如Brent的M1 - M2为0.56，变化 - 0.02；PX的1 - 5月为 - 74，变化 - 32等 [34] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差 - 124，变化22，仓单40070吨；PX基差 - 103，变化 - 24，仓单4000张等 [35] - 跨品种价差：不同月份不同品种间价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 323，变化 - 55；1月TA - EG为1146，变化15等 [36] 化工基差及价差监测 - 各品种化工基差及价差监测部分仅提及品种名称，未给出具体数据 [37][49][61] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2374.89，涨0.70%；商品20指数2710.51，涨0.96%；工业品指数2278.80，涨0.21% [275] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 09为1142.36，今日涨跌幅 - 0.40%，近5日涨跌幅 + 2.36%，近1月涨跌幅 + 3.60%，年初至今涨跌幅 + 5.13% [277]