报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费2026年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告马棕12月产量环比减5.46%至182.98万吨、出口环比增8.55%至131.65万吨、月末库存环比增7.59%至305.06万吨，报告稍偏空库存数据超预期；1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8420基差306，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多增 [2] - 预期：豆油Y2605在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告马棕12月产量环比减5.46%至182.98万吨、出口环比增8.55%至131.65万吨、月末库存环比增7.59%至305.06万吨，报告稍偏空库存数据超预期；1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季供应压力减小 [3] - 基差：棕榈油现货9020基差6，现货升水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多减 [3] - 预期：棕榈油P2605在8800 - 9200附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告马棕12月产量环比减5.46%至182.98万吨、出口环比增8.55%至131.65万吨、月末库存环比增7.59%至305.06万吨，报告稍偏空库存数据超预期；1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季供应压力减小 [4] - 基差：菜籽油现货9950基差813，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：主力空减 [4] - 预期：菜籽油OI2605在8900 - 9300附近区间震荡 [4]