报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，成本支撑强但下游需求偏弱，供过于求且供需边际变化敏感 [4][6][7][8] 各产品情况总结 LLDPE - 基本面：宏观上1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC一季度暂停增产，地缘因素扰动油价，成本支撑强；临近春节下游停工，需求偏弱，当前LL交割品现货价6650（+30），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -71，升贴水比例 -1.1%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存40.3万吨（+5.4），偏多 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] - 多空因素：利多为成本支撑；利空为下游需求偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP - 基本面：宏观上1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC一季度暂停增产，地缘因素扰动油价，成本支撑强；临近春节下游停工，需求偏弱，当前PP交割品现货价6650（-0），整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差20，升贴水比例0.3%，中性 [7] - 库存：PP综合库存41.6万吨（+1.5），偏多 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [7] - 多空因素：利多为成本支撑；利空为下游需求偏弱 [8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 产能：2018 - 2025E产能不断增长，2019 - 2025E产能增速分别为5.1%、17.8%、19.0%、6.4%、8.9%、12.4%、20.5% [14] - 产量：2018 - 2024年产量有波动，2019 - 2024年产量增速分别为10.3%、13.8%、16.0%、9.6%、10.9%、-1.2% [14] - 净进口量：2018 - 2024年净进口量有波动，进口依赖度从46.3%降至32.9% [14] - 表观消费量：2018 - 2024年表观消费量整体增长，2019 - 2024年消费增速分别为14.3%、12.6%、-2.6%、1.8%、6.9%、1.4% [14] 聚丙烯 - 产能：2018 - 2025E产能不断增长，2019 - 2025E产能增速分别为8.9%、15.5%、11.4%、8.4%、14.1%、13.5%、11.0% [16] - 产量：2018 - 2024年产量增长，2019 - 2024年产量增速分别为14.4%、14.3%、13.4%、1.3%、7.7%、7.3% [16] - 净进口量：2018 - 2024年净进口量有波动，进口依赖度从18.6%降至9.5% [16] - 表观消费量：2018 - 2024年表观消费量增长，2019 - 2024年消费增速分别为12.8%、17.9%、2.6%、0.3%、5.9%、8.4% [16]