报告行业投资评级及核心观点 行业投资评级 未提及 核心观点 - 各品种呈现不同市场态势，如对二甲苯单边震荡市、月差偏弱，PTA 区间震荡市，橡胶震荡偏强等，不同品种需根据各自基本面和市场因素进行分析和操作[2][7][8] 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场表现为单边震荡市、月差偏弱 ，节前区间震荡且下方有支撑，月差反套[2][7] - 基本面方面，2 月聚酯需求真空期产业链上游供需格局转弱 ，本周开工率上升至 89.5%（+0.3%），海外亚洲装置开工率 82.4%（+0.8%），PTA 开工维持 77.6%（+1%），PX 高利润下高开工使本周 PXN 加工费压缩至 288 美金/吨[7] - 建议 PTA 加工费 450 以上逢高试空[7] PTA - 市场为区间震荡市，下方空间或有限，月差偏空[2][8] - 终端需求上，1 月纺织内销收尾、外贸有单，织造停工、染厂开工回落，长丝涨价、坯布跟涨但加工费缩水，坯布库存压力稍缓，聚酯开工 2 月预计 80.5%、3 月回暖至 91%，当前聚酯库存中性偏低，节后压力小于往年[8] - 供应方面，开工无明显变化维持 77.6%，新凤鸣 250 万吨 2 月检修难改 1 - 2 月累库格局，单边关注 5100 元/吨支撑，PTA 加工费 450 以上逢高空[8] MEG - 需区间操作，库存继续回升，供应压力大，基差月差反套操作[2][9] - 供应端本周装置开工率回升至 76.22%（+1.85%），煤制整体开工率下降，海外 3 月开始供应减量较大，本周到港数据和进口量边际下降，但需求端聚酯大面积停车，2 月累库压力大，节后库存消化困难[9] 橡胶 - 震荡偏强，趋势强度为 1[2][10] - 基本面数据显示，期货市场价格上涨、成交量下降、持仓量和仓单数量增加，前 20 名会员净空持仓减少；价差数据方面基差和月差有变动；外盘报价和替代品价格有涨跌；现货市场部分进口胶价格下跌[10] - 行业新闻表明，半钢胎样本企业订单在外贸订单支撑下好于预期，全钢胎样本企业订单整体减弱[11][12] 合成橡胶 - 震荡运行，趋势强度为 0[2][13] - 基本面数据中，期货市场顺丁橡胶主力价格上涨、成交量下降、持仓量增加、成交额下降；价差数据基差和月差有变动；现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有涨跌；基本面指标顺丁开工率不变、理论完全成本不变、利润下降[13] - 行业新闻指出，截至 2 月 4 日国内顺丁橡胶样本企业库存量减少，丁二烯华东港口库存下降，短期受国际乙烯装置检修信息影响市场投机性偏强，后续关注国际丁二烯价格走势[14][15] LLDPE - 现货成交停滞，资金避险偏震荡市，趋势强度为 -1[2][16] - 基本面数据显示，期货价格下跌、成交量和持仓量增加，基差和月差有变动，现货价格下跌[16] - 现货消息称，期货回调，上游库存转移，企业报价维持，下游抵触高价，外盘报价个别下跌，进口商成交不积极[16] - 市场状况分析表明，原料端原油价格回落企稳，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE 乙烯工艺利润修复，近端下游农膜转弱、包装膜刚需维持，供应端 2 月检修计划环比下滑，关注节中累库幅度及节后去化斜率[17] PP - 估值修复有限，出口周签单下滑，趋势强度为 0[2][18] - 基本面数据显示，期货价格下跌、成交量和持仓量增加，基差和月差有变动，现货价格有涨跌[18] - 现货消息称，盘面震荡，上游预售压力不大，下游放假成交氛围一般，基差弱稳，仓单高位，PP 美金市场价格上涨，海外供应商报盘热情不高，出口交投难改善[18] - 市场状况分析表明，成本端原油、丙烷价格震荡，烯烃内部估值分化，供应端 2605 合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，成本端 PDH 利润维持低位，关注 PDH 装置边际变化[19] 烧碱 - 成本抬升，估值修复，趋势强度为 0[21][23] - 基本面数据显示，03 合约期货价格、山东现货价格及基差情况[21] - 现货消息称，2 月 10 日山东信发液氯价格稳定[22] - 市场状况分析表明，此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯 4 月后强势格局或难持续，上周末山东液氯降价使烧碱成本抬升；需求端氧化铝供应过剩、非铝下游季节性刚需下滑、出口囤货偏弱；供应端山东现货价格贴近现金流成本，3 月后减产和降负预期增强，建议春节前 03 合约空单止盈，05 合约逐步低位建仓多单[23] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为 0[25][27] - 基本面数据显示，期货市场价格下跌、成交量下降、持仓量增加、仓单数量不变，前 20 名会员净持仓减少；价差数据基差和月差有变动；现货市场不同品种纸浆价格有涨跌[27] - 行业新闻表明，昨日纸浆期货市场午后下跌打压市场情绪，现货市场走势清淡，交投有限，业者观望，当前供需基本面无新消息指引，生活用纸市场价格维稳，交投清淡，关注原料浆价和纸企装置运行情况[28][29] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 0[31] - 基本面数据显示，期货价格上涨、成交量和持仓量增加，基差和月差有变动，现货价格稳定[31] - 现货消息称，今日国内浮法玻璃价格主流稳定，华北、东北零星上调，临近春节贸易商及加工厂放假，市场刚需走弱，局部产能有缩减预期支撑价格[31] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为 0[33][37] - 基本面数据显示，期货市场价格下跌、成交量下降、持仓量增加、仓单数量不变、成交额下降，基差和月差有变动，现货市场不同地区价格有涨跌[34] - 现货消息称，甲醇现货价格指数上涨，内地市场偏强，港口随盘面窄幅波动，截止 2 月 4 日中国甲醇港口样本库存量减少，华南港口库存有累库情况[36] - 市场分析表明，短期预计震荡运行，宏观层面伊朗和美国谈判难有定论，基本面港口库存同比高位且有伊朗装置复产预期，驱动中性偏向下，估值方面 MTO 基本面较弱，上方 2300 - 2350 元/吨为压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 1950 - 2000 元/吨[37] 尿素 - 震荡有支撑，趋势强度为 0[39][40] - 基本面数据显示，期货市场价格上涨、成交量和持仓量增加、仓单数量不变、成交额增加，基差和月差有变动，现货市场不同企业工厂价和贸易商价格有涨跌，供应端开工率和日产量增加[39] - 行业新闻表明，2 月 4 日中国尿素企业总库存量减少，短期节前震荡有支撑，来自春节收单带动的现货成交好转以及春节后农业春耕需求强预期，05 合约基本面压力位在 1830 元/吨附近，支撑位预计在 1750 - 1760 元/吨附近[40][41] 苯乙烯 - 高位震荡，趋势强度为 0[42] - 基本面数据显示，不同合约价格下跌，相关价差和利润有变动[42] - 现货消息称，资金退潮，绝对价格高位震荡，关注 eb 利润缩，苯乙烯利润处于近年高位刺激僵尸产能回归，关注装置节后重启进度，纯苯二季度后格局转好，海外装置产能退出多，中国进口纯苯 2026 年难有增量，关注 eb 利润缩及 px - eb 机会[43] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为 0[45][46] - 基本面数据显示，期货价格下跌、成交量和持仓量增加，基差和月差有变动，现货价格稳定[46] - 现货消息称，国内纯碱市场低位震荡，成交气氛一般，企业装置窄幅波动，徐州丰成停车检修产量下降，下游需求不温不火，短期价格或弱稳震荡[46] LPG - 地缘扰动仍存，基本面驱动向下，趋势强度为 0[49][53] - 基本面数据显示，期货市场不同合约价格有涨跌、成交量和持仓量有变动，现货市场不同地区价格有涨跌，产业链开工率有变动，LPG 发运量有变化[49] - 市场资讯表明，2 月 9 日 3、4 月份 CP 纸货丙烷、丁烷价格有变动，还列出了国内 PDH 装置和液化气工厂装置检修计划[54][55] 丙烯 - 供需维持偏紧，上行驱动转弱，趋势强度为 0[49][53] - 基本面数据显示，期货市场不同合约价格有涨跌、成交量和持仓量有变动，现货市场不同地区价格有涨跌，产业链开工率有变动[49] PVC - 偏弱震荡，趋势强度为 -1[2][57] - 基本面数据显示，05 合约期货价格、华东现货价格、基差和 5 - 9 月差情况[57] - 现货消息称，国内 PVC 现货市场成交平淡，现货一口价企稳，终端需求一般，华东地区不同工艺 PVC 价格区间[57] - 市场状况分析表明，大宗商品盘面情绪减退，PVC 现货供需偏弱，出口气氛减弱，行业继续累库，节前偏弱震荡，市场高产量、高库存结构难改变，冬季无新增检修，03 合约前面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制交易低估值因素空间，盘面利润修复不利于减产和检修，PVC 仓单高位，多头接货压力大，2026 年供应端检修旺季减产力度可能超预期，若厂家不减产则市场会交易交割压力和远期升水过高[57][58] 燃料油 - 夜盘反弹，短期弱势暂缓，趋势强度为 1[60] - 基本面数据显示，期货市场不同合约价格下跌、成交量和持仓量有变动，仓单数量不变，现货市场不同地区价格下跌，价差有变动[60] 低硫燃料油 - 跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度为 1[60] - 基本面数据显示，期货市场不同合约价格下跌、成交量和持仓量有变动[60] 集运指数（欧线） - 近月关注开舱指引；7 - 9 正套轻仓入场，趋势强度为 0[62][73] - 基本面数据显示，期货市场不同合约价格有涨跌、成交量和持仓量有变动，运价指数有涨跌，即期欧运价不同承运人价格有差异，汇率有情况[62] - 宏观新闻涉及以军行动、美伊关系等国际事件[69] - 市场分析表明，1 月以来集运指数（欧线）整体震荡，2602 合约基本兑现做多进交割机会，现货市场节前运价走平，部分船司宣涨 3 月运费，2604 合约 3 - 4 月供需弱平衡，周度或有起伏，关注马士基开舱对 3 月 GRI 的证实或证伪及 4 月 GRI 可能性，策略上等待 GRI 利多出净后逢高布空，04 顶部压力位参考 2504 交割结算价，2610 合约空单酌情持有过节，新上市合约有挂盘基准价和涨/跌停板幅度，7 - 9 正套轻仓入场[70][71][72] 短纤 - 短期震荡市，趋势强度为 0[74][75] - 基本面数据显示，不同合约价格上涨，相关价差和基差有变动，主力持仓量和成交量增加，现货价格上涨，产销率下降[74] - 现货消息称，今日短纤期货震荡盘整，现货工厂报价维稳，贸易商、期现商优惠缩小，成交量下滑，下游多停车放假，直纺涤短工厂平均产销 38%，纯涤纱及涤棉纱维稳，工厂负荷下滑明显[74] 瓶片 - 短期震荡市，趋势强度为 0[74][75] - 基本面数据显示，不同合约价格上涨，相关价差和基差有变动，主力持仓量减少、成交量增加，现货价格上涨[74] - 现货消息称，上游聚酯原料震荡上涨，聚酯瓶片工厂报价上调，市场成交气氛一般，2 - 4 月订单有不同价格区间成交，品牌不同价格有差异[75] 胶版印刷纸 - 节前观望，趋势强度为 0[77] - 基本面数据显示，现货市场不同区域不同纸种价格稳定，成本利润情况不变，期货价格上涨，价差和基差有变动[77] - 行业新闻表明，山东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格稳定，规模纸厂稳定排产、部分中小纸厂停产，经销商接单不佳；广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格持平，纸企出货一般，中小印厂停机，原纸需求偏淡[78][80] 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为 0[81] - 基本面数据显示，不同合约价格下跌，相关价差和价格有变动，纯苯华东港口库存和苯乙烯华东港口库存减少[81] - 新闻表明，截至 2 月 9 日江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库，2 月 2 日 - 2 月 8 日到货和提货情况，2 月 9 日山东纯苯非长协成交情况及价格下跌，华东纯苯不同时段现货成交价格下跌[82][83]