报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金建议企稳多配，白银不宜参与，铜建议长线持有，锌、铅承压，锡、碳酸锂反弹，铝、镍反弹承压，工业硅宽幅震荡，多晶硅承压 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：隔夜美元指数下挫0.85%跌破97，金属普涨，白银涨逾7%领涨，现货黄金反弹涨超2.3%突破5000美元关口 [2] - 产业高频数据：SHFE黄金涨3.29%，COMEX黄金涨1.92%；SHFE白银涨11.03%，COMEX白银涨7.13%；美元指数跌0.63%；金ETF减少7.44吨，金COMEX净多减少39792，银COMEX净多增加2174 [2] - 支撑因素：美国就业与通胀预期走低，美元指数下跌，盘面情绪修复；中长期地缘秩序重塑，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变 [1] - 策略提醒：国内黄金关注1060附近支撑，白银关注19000附近支持，关注降波 [4] 铜 - 盘面情况：沪铜主力涨0.93%，LME铜涨0.96%，COMEX铜涨1.26% [5] - 产业逻辑：全球铜矿紧张，国内叫停部分冶炼项目，产能增长受抑制；1月电解铜产量环比增0.10%，同比升16.32%，2月预计环比降3.04%，同比升8.06%；全球三大交易所铜显性库存处历史高位，淡季需求疲软 [6] - 策略推荐：短期建议多头逢高止盈，持币空仓过节；中长期看好，短期沪铜关注【100000，105000】元/吨，伦铜关注【12800，13500】美元/吨 [7] 锌 - 盘面情况：沪锌主力跌0.39%，LME锌跌0.03% [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，海外冶炼厂开工疲软；1月国内锌锭产量环比增3%，同比增9%；春节临近，需求疲软，库存累库 [10] - 策略推荐：短期降低仓位，控制风险，等待宏观指引；中长期回调逢低试多，沪锌关注【24000，25000】，伦锌关注【3300，3400】美元/吨 [11] 铝 - 盘面情况：伦铝电3收盘价涨0.64%，沪铝主力收盘价涨0.97% [12] - 产业逻辑：电解铝2026年美联储降息预期延续，1月盈利，2月库存增加，下游开工率下滑；氧化铝海外铝土矿价格承压，国内库存高，部分厂检修，开工率下降，库存压力仍存 [14] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【22000 - 24500】 [14] 镍 - 盘面情况：伦镍电3收盘价涨1.02%，沪镍主力收盘价涨2.03%，不锈钢主力收盘价涨0.48% [15] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿生产配额或下调；国内纯镍社会库存累库，产业链弱现实延续；不锈钢下游消费淡季，库存小幅累积，2月钢厂产量或缩减 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【120000 - 145000】 [18] 碳酸锂 - 盘面情况：主力合约LC2605涨3.07% [19] - 产业逻辑：外围板块氛围回暖，主力合约跟随反弹；基本面无明显利空，淡季去库，下游点价积极；1月智利发运回升，资金担忧3月旺季累库，节前持仓量下降 [20] - 策略推荐：企稳后轻仓布局多单【135000 - 145000】 [21]