报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘底部震荡，郑糖近期走势略有反弹，春节长假前建议减持仓位，短期05合约预计在5200 - 5300区间震荡 [5] - 市场存在多空因素，利多因素有26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、国内供需平衡表白糖供需有缺口等；利空因素有白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格下跌进口利润窗口打开等 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：26/27年度全球糖过剩预计缩减，2025年12月底25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%，2025年12月中国进口食糖58万吨同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨同比减少12.08万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5350，基差89（05合约），升水期货，中性 [6] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 不同机构对全球糖供需预测：Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩减至140万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩290万吨；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨 [4][9] - 中国糖相关数据：2025年12月底25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%；2025年12月中国进口食糖58万吨同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨同比减少12.08万吨；截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨；国储库存约700万吨，进口配额194.5万吨 [4][6][9] - 糖料种植及产量数据：2025/26年度糖料播种面积1439千公顷，收获面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化82万吨 [33] - 价格数据：国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨，柳州现货5350元/吨，05合约期价5261元/吨等 [33][6] 持仓数据 - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [5]