核心观点 - 大类资产总览：权益市场与商品市场大幅震荡，债券市场则因避险资金流入和外部利好而攀升 [2][7] - A股市场：本周A股震荡幅度加剧，多个交易日振幅逾2%，主线缺失叠加年关避险情绪导致市场反复波动，策略上建议以静制动，静待主线行情孕育 [3][10] - 债券市场：在内外部双重利好下，短期存在阶段性机会，但中长期因经济回暖及权益市场走强预期而难有持续性行情 [4][5][31] - 商品市场：短期在贵金属急涨急跌带动下整体承压，但中长期因经济回暖和科技驱动的供需逻辑仍存在行情 [5][38] 大类资产总体表现 - 权益市场大幅波动，市场情绪偏谨慎观望，指数经历大幅调整后开启震荡模式 [2][7] - 债券市场在资金面宽松及权益市场波动带来的避险资金支撑下走出上行行情 [2][7] - 商品市场回落幅度明显，贵金属急涨后急跌引发市场短暂恐慌，多品类回落 [2][7] 权益市场分析 - 市场表现：本周主要指数悉数回调，上证指数周跌1.27%，深证成指周跌2.11%，创业板指周跌3.28%，科创50指数周跌5.76% [6] - 成交情况：市场日均成交额回落至24067亿元，日均成交量回落至1421亿股 [6] - 波动原因：前期大宗商品主线（有色、黄金）集体调整导致主线缺失，同时临近年关，投资者避险情绪提升，资金观望导致上行动能不足 [3][10] - 后市展望：短期市场主线不明朗，板块轮动较快，叠加长达10天的休市期及复杂国际局势（如美联储新掌门政策不确定性），建议以静制动 [3][10][11] - 配置建议：采用哑铃型策略，进攻端关注前期回调充分的芯片、通信、AI应用等双创品类；防守端建议降低仓位，持币观望 [3][11] 债券市场跟踪 - 核心观点：债市上行受双重利好驱动，一是权益与商品市场波动将低风险偏好资金“挤压”至债市；二是美联储暂停降息缓解美债抛压，中美利差攀升吸引外资流入 [4][31] - 配置建议：债市短期或走出阶段性上涨行情，但中长期因美联储降息意愿摇摆及权益/商品市场走强预期，难有持续性行情，建议配置更具灵活性的短债 [5][31] 商品市场跟踪 - 核心观点：商品市场持续回落，贵金属急涨急跌放大波动，短期风险加大导致获利了结盘涌出，外部资金入场意愿低，市场整体承压 [5][38] - 中长期逻辑：经济持续回暖及科技行情爆发引发的供需倒置带来的涨价逻辑依然存在，美元替代逻辑下黄金也存在持续上涨基础 [5][38] - 配置建议：黄金建议维持仓位；金属、原油等短期切忌追高，中长期可逢低布局 [5][38]