报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 春节长假节前一周橡胶期价在前高附近剧烈震荡，市场降息预期有所回升，海外产区进入季节性减产季，原料价格上涨，成本端支撑较强，但下游处于季节性淡季，终端需求疲软，天胶现货库存延续季节性累库，中长期供需过剩格局有望随着产量见顶逐步改善。建议工业品集中调整时橡胶单边暂时观望，避免高位追涨 [2]。 各目录总结 第一部分 橡胶品种观点总结 - 橡胶推荐逢低做多，逻辑是国内现货库存持续小幅累库，海外供应暂无明显波动，现货价格坚挺，宏观情绪提振商品市场走强，支撑区间为15500 - 15800，压力区间为16300 - 16500，行情研判为震荡上涨 [10]。 - 20号胶推荐逢低做多，逻辑是深色胶迎来库存拐点，泰国胶水价格坚挺，且四季度产量下滑，下方仍有支撑，支撑区间为12700 - 12800，压力区间为13420 - 13805，行情研判为底部回升 [10]。 第二部分 期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 - 橡胶主连收盘价16245，日涨跌幅0.84%，日涨跌135，成交量197424，持仓量150270 [10]。 - 20号胶主连收盘价13150，日涨跌幅0.61%，日涨跌80，成交量46432，持仓量48669 [10]。 - 新加坡TSR20主连收盘价188，日涨跌幅0.05%，日涨跌0，成交量22，持仓量20386 [10]。 二、期货市场仓单情况 - 20号胶最新仓单量51004，同比变动 - 16.36%，仓单近期自低位有所回升，市场累库预期再起 [16]。 - 橡胶仓单最新仓单量112570，同比变动 - 38.34%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑 [16]。 第三部分 现货市场走势 - 天然橡胶现货价格16083元/吨，环比变化 - 109，同比变化 - 427 [20]。 - 云南胶水现货价格14200元/吨，环比变化0，同比变化 - 1800 [20]。 - 泰国合艾胶水现货价格59泰铢/公斤，环比变化0，同比变化 - 8 [20]。 - 泰国合艾杯胶现货价格54泰铢/公斤，环比变化1，同比变化 - 7 [20]。 - 青岛保税区泰国20号标胶现货价格1940美元/吨，环比变化 - 10，同比变化 - 110 [20]。 第四部分 基差价差情况 - RU主力基差现值3，环比103，同比783 [25]。 - NR主力基差现值1750，环比85，同比265 [25]。 - 泰混 - RU非标基差现值 - 945，环比 - 30，同比55 [25]。 - SVR3L - RU非标基差现值220，环比 - 5，同比210 [25]。 - RU - NR跨品种价差现值3095，环比65，同比520 [25]。 - 全乳 - 泰混深浅色胶价差现值715，环比225，同比55 [25]。 第五部分 月间价差情况 - 橡胶5 - 9价差当前值95，环比变化 - 10，同比变化245，预判区间震荡，推荐策略为观望 [27]。 - 20号胶3 - 4价差当前值 - 50，环比变化 - 5，同比变化 - 160，预判区间震荡，推荐策略为观望 [27]。