报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材行业品种进行分析 认为钢材震荡偏弱 铁矿震荡偏空 双焦和动力煤震荡运行 各品种受自身供需、库存、原料价格等因素影响 后期需关注冬储补库、库存变化、谈判进展、煤矿复产等情况 [1][3][5][7] 各品种总结 钢材市场 - 期现货表现：昨日钢材盘面震荡下行 周末杭州螺纹库存77万吨 出库1.6万吨 去年同期库存55.5万吨 出库3.0万吨 建材库存季节性增长 卷板库存累库 [1] - 供需与逻辑：建材需求不佳 下游采购情绪弱 季节性累库略高于去年 压制螺纹价格；板材需求相对维稳 但高库存压制热卷价格；节前库存持续增长 供需压力加大 叠加原料价格走弱 钢材震荡偏弱运行 后期关注冬储补库及原料价格变化 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿市场 - 期现货表现：昨日铁矿石期货价格弱势运行 唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动 贸易商报价随行就市 钢厂采购以刚需为主；本期全球铁矿石发运总量2535万吨 环比减少18.1%；45港到港总量2361万吨 环比下跌5.0% [3] - 供需与逻辑：供应上高矿价下非主流发运保持高位 全球发运量季节性回落；需求方面日均铁水产量持稳 铁矿石消费环比微增；港口库存持续增加 钢厂补库接近尾声 原料价格支撑减弱；供需矛盾持续加深 若港口流动性因素解除 港口货源将形成供给冲击 后期关注铁矿库存变化和谈判进展 [3] - 策略：单边震荡偏空，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦市场 - 期现货表现：昨日双焦期货主力合约震荡运行 焦煤价格稳中偏弱 个别煤种调整 下游焦企补库进入收尾阶段 需求大幅收缩；焦炭方面前期因环保停产的焦企陆续复工 供应边际宽松 多数钢厂已完成冬储补库 投机性需求锐减 [5] - 供需与逻辑：焦炭供应小幅增加 多数钢厂完成冬储补库 临近假期焦化厂自主调节产量 预计价格震荡运行 跟随成本波动；焦煤刚需维持韧性 下游补库接近尾声 投机性需求萎缩 临近春节煤矿陆续停产放假 蒙煤通关暂停 供给压力缓解 预计春节前煤价偏稳窄幅调整 关注节后内煤复产情况 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤市场 - 期现货表现：产地主产区放假煤矿增多 供应收缩加大 下游非电用煤需求收缩也加大 采购减少 部分煤矿价格承压 部分性价比较高煤矿出货良好 价格小幅探涨；港口受坑口供给收缩等影响 到港资源偏紧 发运持续倒挂 价格探涨；进口市场情绪高涨 到货资源偏少 报价坚挺 [7] - 供需与逻辑：近期因煤矿放假和下游工厂放假 供需两弱 进口市场受供应影响 内贸煤价小幅上涨；印尼头部矿山RKAB全额审批 预计其他矿山审批结果将陆续披露 后期印尼供给有望恢复；节前价格上涨空间有限 预计平稳偏强运行 关注节后煤矿供给恢复及旺季临近结束后煤价可能承压 [7] - 策略：未提及