报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 电解铝方面，沃什预期交易后铝价回调释放产业矛盾，但当前价格难刺激下游采购，下游放假社会库存累库超季节性，库存压力大，短期长假临近宜规避风险，长期消费韧性及强度向好，出口有望强势，宏观宽松，铝价易涨难跌 [6] - 氧化铝方面，国内供应压力未缓解，虽有传闻扰动但难有实质影响，供应过剩格局不改，社会库存持续增加，成本端难提供支撑，氧化铝厂难主动减产，盘面升水，电解铝厂原料充足冬储预期不足，盘面贴水可消化仓单压力但难改库存压力 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价23400元/吨，较上一交易日变化260元/吨，升贴水-170元/吨，较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价23280元/吨，升贴水较上一交易日变化-30元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价23430元/吨，较上一交易日变化290元/吨，升贴水较上一交易日变化15元/吨至-135元/吨 [1] - 铝期货：2026-02-09沪铝主力合约开于23500元/吨，收于23540元/吨，较上一交易日变化185元/吨，最高价23760元/吨，最低价23425元/吨，成交304640手，持仓197639手 [2] - 库存：截止2026-02-09，国内电解铝锭社会库存85.7万吨，较上一期变化2.1万吨，仓单库存164512吨，较上一交易日变化8979吨，LME铝库存488975吨，较上一交易日变化-2000吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026-02-09山西2610元/吨，山东2555元/吨，河南2635元/吨，广西2675元/吨，贵州2740元/吨，澳洲FOB价格311美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026-02-09主力合约开于2840元/吨，收于2868元/吨，较上一交易日收盘价变化41元/吨，变化幅度1.45%，最高价2937元/吨，最低价2769元/吨，成交1076076手，持仓333870手 [2] - 铝合金价格：2026-02-09保太民用生铝采购价格17200元/吨，机械生铝采购价格17600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.74万吨，厂内库存8.46万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22430元/吨，理论利润570元/吨 [5]