报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，对BR评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂节前备货结束后国内社会库存及青岛港口库存重新小幅回升，春节假期前一周下游轮胎厂开工率将明显示弱，需求季节性下降，国内到港量或延续较高水平，累库格局将延续，短期压制天然橡胶价格，海外泰国工厂原料备货继续，支撑原料价格坚挺，橡胶成本端支撑仍较强 [11] - 目前顺丁橡胶装置仅杨子石化短停后或很快重启，华北部分民营装置重新提负荷，供应端仍充裕，春节假期前一周下游轮胎厂开工率将明显示弱，需求季节性下降，短期呈现偏弱供需格局，上游丁二烯原料价格松动，成本端支撑有所减弱，预计价格高位震荡为主 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - 昨日收盘RU主力合约16245元/吨，较前一日变动+165元/吨；NR主力合约13150元/吨，较前一日变动+100元/吨；BR主力合约12810元/吨，较前一日变动+20元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16100元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰混15200元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1955美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1895美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12800元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价12600元/吨，较前一日变动 - 100元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2026年1月份我国重卡市场共计销售约10.1万辆，同比增长约40% [2] 天然橡胶进口 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1 - 12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94% [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%；新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%；按条数计算，出口量达70162万条，同比增长3.1% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一 [2] 全球天胶产量和消费 - 2025年12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5%；2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨；2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨 [3] 越南天胶出口 - 2025年越南出口天然橡胶累计71.9万吨，较去年同比下降10%；1 - 12月，越南出口混合橡胶累计115.7万吨，较去年同比下降2%；1 - 12月，越南天胶出口中国累计26.5万吨，较去年同比增加5% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 02 - 09，RU基差 - 145元/吨（+35），RU主力与混合胶价差1045元/吨（+65），NR基差442.00元/吨（ - 8.00）；全乳胶16100元/吨（+200），混合胶15200元/吨（+100），3L现货16500元/吨（+50）；STR20报价1955美元/吨（+15），全乳胶与3L价差 - 400元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差2200元/吨（+100） [5] 原料价格 - 泰国烟片62.07泰铢/公斤（+0.72），泰国胶水60.00泰铢/公斤（+0.70），泰国杯胶54.10泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水 - 杯胶5.90泰铢/公斤（+0.60） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为60.45%（ - 2.02%），半钢胎开工率为72.09%（ - 2.23%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为606757吨（+15068），青岛港天然橡胶库存为1280882吨（+9052），RU期货库存为112070吨（+1140），NR期货库存为51004吨（ - 2621） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 02 - 09，BR基差 - 310元/吨（ - 120），丁二烯中石化出厂价10300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12800元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12600元/吨（ - 100），山东民营顺丁橡胶12200元/吨（ - 100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 2030元/吨（ - 682） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为78.86%（+2.49%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6030吨（ - 750），顺丁橡胶企业库存为27100吨（ - 550 ） [10]