报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯供需端支撑仍存，后期主要驱动在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况 [2] - 单边策略建议观望，因短期地缘局势不确定性高，叠加成本端波动加剧，盘面走势或存在反复 [3] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、华东市场价、山东市场价、华南市场价等数据 [6][8][15][17] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [21][23][29][32] 丙烯下游利润与开工率 - 包括PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率 [40][41][49][55][63] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [65][66] 市场要闻与重要数据 - 丙烯主力合约收盘价6146元/吨（-52），华东现货价6490元/吨（+0），华北现货价6440元/吨（+0），华东基差344元/吨（+52），山东基差294元/吨（+52），开工率72%（+1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR222美元/吨（-8），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR83美元/吨（-17），进口利润 - 352元/吨（+85），厂内库存40470吨（-2320） [1] - 丙烯下游方面，PP粉开工率31%（-0.61%），生产利润 - 240元/吨（+0）；环氧丙烷开工率70%（-3%），生产利润 - 783元/吨（-328）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润465元/吨（-380）；辛醇开工率91%（+0%），生产利润491元/吨（-350）；丙烯酸开工率82%（-2%），生产利润192元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（+0%），生产利润 - 1097元/吨（-85）；酚酮开工率86%（-2%），生产利润 - 766元/吨（+0） [1] 市场分析 - 供应端，万华蓬莱PDH装置预期重启，恒通MTO装置重启后恢复开工，巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置延续检修，丙烯供应存小幅增量预期 [2] - 需求端，下游刚需支撑延续，但丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限。PP端粉料采购支撑或回落，PO端开工维稳，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑仍存 [2] - 成本端国际油价趋于震荡，原料外盘丙烷有所反弹，短期丙烯成本端波动加剧 [2]