报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 中国电力系统正从“煤电主导、新能源补充”转向“新能源主导、多元支撑”的新阶段，新能源不仅承接了几乎全部新增用电需求，也正在重塑电源结构和电力市场规则 [11] - 光伏板块存在估值修复叠加长期产业逻辑重塑的预期，同时中国光伏有望拓展至太空基础设施供应链，打开第二增长曲线 [11] - 能源绿色转型是涵盖电源、电网、负荷、储能及各种能源的系统性工程，路径呈现多元协同特征 [12] 根据相关目录分别总结 一、行业事件 - 中国电力企业联合会预测，2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [5][10] - 2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦（54617.1558万千瓦），其中风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2% [10] - 2025年，风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体 [10] - 近期大型能源项目密集推进，包括中国石化胜利油田孤东采油厂东一联合站完成用能转型、漳州核电3号机组内穹顶吊装成功、国际首套单机功率最大的压缩空气储能压缩机研制成功、“吉电股份”更名为“电投绿能”、全球首台20兆瓦海上风电机组并网发电以及中老500千伏联网工程输电线路全线贯通等 [11][12] 二、市场表现 - 在2026/2/2-2026/2/8期间，沪深300指数下跌1.33%，而申万电力设备指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数3.53个百分点 [5][13] - 同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨2.20%，涨幅排名第3位 [5][15] - 在申万三级行业电力能源相关子板块中，光伏电池组件、光伏加工设备、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别上涨8.10%、6.01%、4.20%；其他电源设备Ⅲ、电工仪器仪表、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌5.09%、2.13%、1.58% [5][19] 三、电力工业运行情况 - 用电量：2025年12月，全社会用电量为9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计用电量为103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][19] - 新增装机：2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.1558万千瓦，同比增长26.07% [5][21] - 火电新增9450.149万千瓦，同比增长63.75% [21] - 水电新增1214.6074万千瓦，同比下滑11.86% [21] - 核电新增153.4万千瓦，同比下滑60.97% [21][23] - 风电新增12047.6479万千瓦，同比增长50.94% [23] - 光伏新增31751.3515万千瓦，同比增长14.22% [23] - 利用小时与消纳：2025年1-12月，发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时 [5][31]；2025年12月，风电利用率为94.3%，光伏利用率为94.6% [34] - 投资情况：2025年1-12月，电网累计投资6395.0233亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.50705亿元，同比下滑9.57% [5][36] 四、新型电力系统情况 （一）光伏 - 截至2026年2月4日，光伏产业链主要产品价格多数与上周持平，其中多晶硅料(致密料)平均价为54元/Kg；部分硅片价格小幅下跌，单晶硅片(182mm/150μm)平均价为1.25元/片，较上周下跌0.10元/片 [39] （二）储能 - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模为213GW（包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能），同比增长54% [5][42] - 其中，新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][42] （三）锂电 - 截至2026年2月6日，碳酸锂价格为13.4万元/吨，较上周下跌1.40万元/吨 [5][46] - 正极材料、电解液价格有所下跌，负极材料、隔膜、电芯价格与上周持平 [46] （四）充电桩 - 截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75% [5][51] - 公共充电桩471.70万台，同比增长31.80% - 私人充电桩1537.50万台，同比增长66.42% - 2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32% [51] - 公共充电桩增量113.8万台，同比增长33.40% - 随车配建私人充电桩增量613.6万台，同比增长82.17%