报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 实际消费进入季节性淡季，下游开工明显回落，但无额外利空；矿端国内矿山和冶炼厂减产检修，采购需求下滑，进口矿成交少，TC平稳；冶炼端2月日均产量环比或回升但实际产量可能不及预期，部分冶炼厂仍亏损，供给压力不大；社会库存进入累库周期但绝对值不高；美联储主席预期交易结束后，锌价回落风险释放，淡季回调深度有限，等待节后旺季，短期临近长假以规避风险为主，对消费及宏观长期预期向好 [4] 相关目录总结 现货数据 - LME锌现货升水为 -21.56 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 110 元/吨至 24660 元/吨，升贴水 -35 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日 120 元/吨至 24640 元/吨，升贴水 -55 元/吨；天津锌现货价较前一交易日 110 元/吨至 24610 元/吨，升贴水 -85 元/吨 [1] 期货数据 - 2026 - 02 - 09 沪锌主力合约开于 24630 元/吨，收于 24540 元/吨，较前一交易日 50 元/吨，全天成交 122879 手，持仓 63501 手，日内最高价 24745 元/吨，最低价 24420 元/吨 [2] 库存数据 - 截至 2026 - 02 - 09，SMM 七地锌锭库存总量为 14.85 万吨，较上期变化 1.45 万吨；LME 锌库存为 106925 吨，较上一交易日变化 -675 吨 [3]