报告行业投资评级 - 豆粕策略为中性 [4] - 玉米策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 巴西天气好新季大豆预计达1.81亿吨，供应压力压制美豆及国内豆粕价格，国内饲料企业备货完成，油厂和大豆库存高位，供应充足，豆粕价格震荡，需关注美豆采购及巴西收获情况 [3] - 上季玉米进口少渠道库存消耗大，本季东北丰产但华北受灾，替代谷物拍卖未落地，供应难言宽松，节前市场缺指引，玉米价格震荡，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [6] 市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2729元/吨，较前日变动 -6元/吨，幅度 -0.22%；菜粕2605合约2238元/吨，较前日变动 -1元/吨，幅度 -0.04% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3140元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差M05 + 411，较前日变动 -24；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 291，较前日变动 -4；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 271，较前日变动 -4；福建地区菜粕现货价格2400元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差RM05 + 162，较前日变动 -9 [1] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2265元/吨，较前日变动 -9元/吨，幅度 -0.40%；玉米淀粉2603合约2538元/吨，较前日变动 -2元/吨，幅度 -0.08% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 75，较前日变动 +14；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 92，较前日变动 +2 [4] 近期市场资讯 - 农业咨询公司Patria AgroNegocios报告显示，巴西农户2025/26年度大豆收割进度完成16.55%，高于去年同期的9.84%；咨询机构Safras & Mercado报告称，巴西2025/26年度大豆销售量达预期产量的33.9%，较上年同期的42.4%有所下降 [2] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月4日，阿根廷2025/26年度大豆播种工作全部结束，目前75%的大豆作物评级正常至良好，比一周前减少8.6%；59%的种植区水分条件适宜到最佳，比一周前减少5.6% [2] - 联合国粮农组织全球供需简报显示，2025年全球谷物产量预估达到创纪录的30.23亿吨，原因是小麦产量提高和玉米前景改善；预计2025/26年度全球谷物库存增加，库消比提高到31.8%，为2001年以来的最高水平 [4]