全球货币政策转向 - 2026年初全球26个主要经济体中仅以色列降息、澳大利亚加息，美欧日央行均按兵不动[2][14] - 市场预期2026年美联储降息约2次，欧央行可能不再降息，日央行可能加息约2次[3][10] - 中国内地名义利率在13个主要经济体中排名最低，实际利率为2.1%，排名第10位[3][32] 美联储流动性状况 - 美联储准备金规模回升至2.94万亿美元，准备金/GDP比重约9.6%，接近10%-12%的合意区间[4][10][37] - 流动性投放工具用量大减，SRF用量降至约0.03亿美元，贴现窗口用量降至约45亿美元[4][38] - 关键流动性利差改善，SOFR-EFFR利差均值约2bp，较RMP工具落地前的10bp以上明显收窄[5][45] 全球金融市场流动性 - 美国10年期国债买卖价差小幅走高至0.4bp，日本10年期国债买卖价差从1.6bp提升至2.1bp，绝对水平不高[6][11][52] - 美元流动性溢价企稳，Libor-OIS利差约123bp，SOFR-OIS利差基本处于10bp以下[6][55] - 离岸美元市场流动性充裕，欧元兑美元及日元兑美元掉期点保持在较低水平[6][11] - 全球信用风险溢价维持低位，美国及欧洲、日本、亚洲（除日本）的信用债CDS价格均处低位[6][11][62]