报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 字节跳动发布的视频生成模型Seedance 2.0在多模态能力、基础生成质量和可控性上实现显著进步，其“杀死比赛”级的产品力有望通过降低“抽卡”成本，推动视频生成产业工业化进程 [1][2][21] - 模型可控性的提升能有效降低AI漫剧等AIGC应用的成本与制作周期，经测算，在中性假设下可使每秒生成总成本相比同业降低37% [2][29][31] - 技术进步将驱动产业链相关投资机会，报告建议关注AI漫剧、多模态技术及字节生态链上的相关公司 [3][30] 根据相关目录分别进行总结 1. 字节 Seedance 2.0 发布，“杀死比赛”级产品惊艳亮相 - 行业背景：2026年以来视频生成模型密集迭代，行业趋势走向多模态输入与全能参考，多家公司如爱诗科技、谷歌、生数科技、快手等相继发布新品 [9][10] - 多模态能力：Seedance 2.0全面升级，支持文本、图片、视频、音频四种模态输入，用户可自由组合素材进行参考，为创作带来优越的可控性 [1][11] - 模型基础能力：模型在指令理解准确性、物理规律合理性、元素一致性水平上有所提升，能生成现实感强、动作自然的视频，并有效解决人物、场景前后不一致的传统痛点 [1][12][14] - 模型可控性：通过上传参考视频，模型能精准复刻复杂的运镜、动作与创意模板，实现更强的镜头连贯性（如一镜到底），并支持创意转场和剪辑的精准模仿 [1][17][19] 2. 可控性显著提升有望带来视频生成产业工业化的飞跃 - 产业痛点：AI视频生成存在“抽卡”痛点，即因输出随机性需多次生成才能获得满意结果，根据报道，单个镜头抽卡次数可高达7次，增加了额外成本负担 [2][22] - 成本节约机制：Seedance 2.0更高的可控性有助于减少“抽卡”频率，从而降低AI漫剧等行业的制作成本与周期 [2][22] - 成本对比测算： - 基础定价：字节即梦单积分成本约0.1元，可灵O1单积分成本约0.07元 [23] - 每秒成本：Seedance 2.0生成每秒视频需8积分，成本约0.8元；可灵O1生成720p视频（有视频输入时）每秒需9积分，成本约0.63元 [27][28][29] - 总成本优势：尽管Seedance 2.0每秒基础成本较高，但因减少抽卡，总成本可能更低。敏感度测算显示，在抽卡频率降至原本50%的中性假设下，其每秒总生成成本可比同业降低37%；即使在保守假设（频率降至75%）下，也能降低成本约5% [2][29][31] 3. 投资建议 - AI漫剧：建议关注万兴科技、快手、阜博集团、新国都等公司 [3][30] - 多模态：建议关注当虹科技、虹软科技等公司 [3][30] - 字节链：建议关注寒武纪、润泽科技等公司 [3][30]