报告投资评级 - 申购建议：建议关注 [3][58] 发行与募投项目核心信息 - 发行价格29.62元/股，发行市盈率14.12倍，申购日为2026年2月11日 [3][6] - 公开发行股份数量1,560.00万股，占发行后总股本（6,240.00万股）的25.00% [3][6] - 发行后预计可流通股本比例为36%，老股占可流通股本比例为31% [3][6] - 战略配售发行数量为156万股，占本次发行数量的10.00%，有4家战略投资者参与 [3][9][10] - 募集资金扣除发行费用后，拟投资于“武汉通领沃德汽车内饰件生产项目”、“上海通领智能化升级项目”、“研发中心升级项目”及补充流动资金 [3][11] - “武汉通领沃德汽车内饰件生产项目”整体建设完成后，预计将达成年产1,219万件汽车内饰件的生产能力 [1][3][11][12] - 募投项目总投资拟达5.2亿元，其中募集资金投资金额为4.11亿元 [13] 公司业务与财务概况 - 公司是汽车内饰件国家级“小巨人”企业，主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于乘用车领域 [1][3][14][16][19] - 2024年度，公司汽车内饰件业务营业收入为101,142万元，模具业务营业收入为4,993万元 [3][25] - 2024年汽车内饰件业务毛利率为28.74%，2025年上半年上升至31.67% [26][27] - 2024年公司总营收为10.66亿元，归母净利润为13,085.54万元，毛利率为28.93%，加权ROE为20.57% [7] - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营收7.14亿元（同比-5.47%），归母净利润11,897.82万元（同比+20.87%） [3][36] - 公司已进入一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪等30余家国内外主机厂的供应链体系 [3][14][29] - 截至2025年12月2日，公司已获取专利127项，其中发明专利44项 [3][31] - 公司现有喷涂、IMD、INS、IML、TOM、包覆、真木及真铝等八大工艺，可满足不同档次车型需求 [3][31] - 2025年上半年，公司前五大客户合计销售收入占比为52.40%，客户集中度呈下降趋势 [29][30] 行业与市场分析 - 中国汽车内饰件市场规模有望从2024年的2,311亿元增长至2029年的2,765亿元 [3][53] - 2024年我国汽车销量达3,144万辆，同比增长4.46% [3][44][46] - 我国汽车保有量已由2015年的1.72亿辆增长至2024年的3.53亿辆 [3][46][48] - 2024年中国新能源汽车销量达1,285.90万辆 [49] - 2024年中国汽车出口数量达586万辆 [49][52] - 汽车内饰件行业产业链下游主要为汽车整车生产厂、汽车维修店及汽车零件制造销售商 [3][40] - 通领科技主要可比公司包括岱美股份、常熟汽饰、新泉股份、福赛科技，其最新PE TTM均值为45倍 [3][57][59]