行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 生态环境部发布通知，加大力度推进全国碳市场建设，加强发电、钢铁、水泥、铝冶炼重点排放单位2025年配额清缴管理[5] - 组织石化、化工、建材、有色、造纸、民航企业报送2025年排放数据，全国碳市场将迎来二次扩围，版图清晰[5] - 碳市场扩容加速，长期配额收紧为必然趋势，叠加总量控制、有偿分配渐近，将驱动碳价上行[5] - 重申碳中和投资框架：核算为基，前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用[5] 政策与市场动态 - 事件：2026年2月9日，生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》[5] - 重点排放单位管理：发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业企业，经核查确认或新投产预计年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的，应纳入2027年度全国碳市场重点排放单位名录，省级主管部门需在2026年10月31日前公布名录[5] - 数据质量管理：省级主管部门需在2026年12月31日前，组织上述行业重点排放单位制定2027年度数据质量控制方案[5] - 配额管理时间表： - 预分配：2026年4月10日前，向钢铁、水泥、铝冶炼行业预分配2025年度配额；6月30日前向发电行业预分配[5] - 核定与分配：2026年9月20日前核定2025年度应发放配额量；9月30日前完成分配[5] - 清缴：2026年12月31日前，组织重点排放单位完成2025年度配额清缴[5] - 二次扩围行业数据报送：要求石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航以及暂未纳入名录的钢铁、水泥企业中，年度排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位，报送2025年度温室气体排放报告[5] - 报送与核实时间：石化、化工、建材、有色、造纸、民航行业需在2026年3月31日前完成报送，12月31日前完成核实；暂未纳入的钢铁、水泥企业需在3月31日前完成报送，7月31日前完成核实[5] - 市场覆盖现状：目前全国碳市场已覆盖电力、钢铁、建材、有色四大行业，覆盖排放量约80亿吨，管控全国60%以上的碳排放[5] - 政策目标：根据2025年8月文件，目标到2027年全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的市场[5] - 扩围准备：2025年11月，生态环境部已组织起草化工、石化、民航、造纸行业的配额分配方案、核算报告指南等配套技术文件[5] 投资建议与关注方向 - 清洁能源： - 绿电运营重点推荐龙净环保[5] - 非电可再生-生物油：碳市场扩围至石化、化工、建材、有色、造纸、民航，其中民航减碳路径明确，继续关注具备生物油资源瓶颈的上游资源山高环能、朗科科技，建议关注海新能科、卓越新能等[5] - 非电可再生-绿色氢氨醇：重点推荐佛燃能源，建议关注复洁科技、中集安瑞科、中国天楹等[5] - 节能减排：建议关注节能风机瑞晨环保，合同能源管理南网能源等[5] - 再生资源： - 生物油[5] - 危废资源化重点推荐高能环境、赛恩斯等[5] - 再生塑料重点推荐英科再生[5] - 锂电回收建议关注天奇股份等[5] - 碳监测：建议关注雪迪龙、聚光科技、皖仪科技、先河环保等[5]