报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 字节跳动发布的Seedance 2.0视频生成模型在基础能力和可控性上取得显著进步，其多模态输入与精准复刻能力有望降低AI漫剧行业的“抽卡”成本，推动视频生成产业工业化进程[1][2][21] - 通过敏感度测算，即使保守估计（抽卡频率降至75%），采用Seedance 2.0相比同业模型也能降低总生成成本约5%；中性假设下（抽卡频率降至50%），每秒生成成本相比同业可降低37%[2][29][31] 根据相关目录分别进行总结 1. 字节 Seedance 2.0 发布，“杀死比赛”级产品惊艳亮相 - 行业背景：2026年以来视频模型密集迭代，行业走向多模态输入与全能参考时代，多家公司如爱诗科技、谷歌、生数科技、快手等相继发布新品[9][10] - 多模态能力：Seedance 2.0全面升级，支持文本、图片、视频、音频四种模态输入，用户可自由组合素材进行参考，为生成带来优越的可控性[1][11] - 模型基础能力：指令理解准确性、物理规律合理性、元素一致性水平有所提升，能生成现实感强、动作自然的画面，并解决人物、服装、字体等细节的一致性问题[1][12][14] - 模型可控性：通过上传参考视频，可精准复刻高难度的运镜、动作及创意模板，实现更强的镜头连贯性（如一镜到底），并能精准复刻创意转场和剪辑[1][17][19] - 综合影响：模型在生成质量和可控性上双重进步，显著提升了视频模型的实用性和使用效率，有望加速AIGC产业化落地[21] 2. 可控性显著提升有望带来视频生成产业工业化的飞跃 - 行业痛点：AI漫剧行业存在“抽卡”痛点，由于生成画面的随机性，用户常需多次生成才能获得满意结果，单个镜头抽卡次数可高达7次，这带来了额外的成本负担[2][22] - 成本节约机制：Seedance 2.0更高的可控性有助于减少“抽卡”次数，从而降低漫剧行业的制作成本与周期[2][22] - 成本对比测算： - 基础定价：字节即梦单积分成本约0.1元，可灵O1单积分成本约0.07元[23] - 每秒生成成本：Seedance 2.0生成每秒视频需8积分，成本约0.8元；可灵O1生成每秒720P视频（有视频输入时）需9积分，成本约0.63元[27][28][29] - 成本节约敏感度：在抽卡频率降低至原本75%、50%、25%的保守、中性、乐观假设下，采用Seedance 2.0的实际每秒总生成成本分别为4.20元、2.80元、1.40元，相比同业模型（4.41元）的成本降低幅度分别为5%、37%、68%[29][31] 3. 投资建议 - AI漫剧：建议关注万兴科技、快手、阜博集团、新国都等[3][30] - 多模态：建议关注当虹科技、虹软科技等[3][30] - 字节链：建议关注寒武纪、润泽科技等[3][30]