报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整 关注13 - 14区间[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价133350元/吨 环比-1170；03 - 04月合约价差-230元/吨 环比10；LME3个月镍17410美元/吨 环比175；主力合约持仓量80242手 环比-3734 [3] - 期货前20名持仓净买单量-44647手 环比614；LME镍库存285072吨 环比-210；上期所库存57457吨 环比2061；LME镍注销仓单合计9312吨 环比-318；仓单数量52039吨 环比318 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价138950元/吨 环比-500；现货均价1镍板长江有色138750元/吨 环比-600；上海电解镍CIF（提单）210美元/吨 环比0；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨 环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍33750元/吨 环比0；NI主力合约基差5600元/吨 环比670；LME镍（现货/三个月）升贴水-210.29美元/吨 环比0.11 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨 环比-134.67；镍矿港口库存总计1108.53万吨 环比-63.81；镍矿进口平均单价75.53美元/吨 环比3.36；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨 环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨 环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨 环比-0.07；进口数量精炼镍及合金23861.23吨 环比11020.74；进口数量镍铁99.61万吨 环比10.07 [3] 下游情况 - 不锈钢300系产量174.72万吨 环比-1.45；库存不锈钢300系合计55.72万吨 环比0.82 [3] 行业消息 - 宏观面 中共中央总书记强调建设社会主义现代化强国关键在科技自立自强；美国财长贝森特称即使沃什任美联储主席 缩表也不会快速推进 决策或需长达一年评估 [3] - 基本面 菲律宾进入雨季 镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5 - 2.6亿吨 但一季度配额顺延 原料收缩预计二季度开始传导 [3] 观点总结 - 冶炼端 印尼镍铁产量维持高位 回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大 近期镍价回升 生产利润有盈利空间 预计后续精炼镍产量将再度回升 [3] - 需求端 不锈钢厂利润改善 预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升 三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长 市场逢回调采买为主 现货升水回升；海外LME库存延续增长 现货升水下调；技术面 持仓持稳价格调整 市场情绪平淡 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]