报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率环比回落且预计2月排产减少，下游开工率多数下跌、需求疲软出货量减少，炼厂库存率处于近年同期最低位，原油价格受美伊局势影响反弹但沥青自身供需两弱，预计短期沥青区间震荡，建议反套为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年2月国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨，减幅3.2%，同比减少13.5万吨，减幅6.5% [1] - 上周临近春节，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% [1][4] - 上周山东地区价格上涨后终端需求疲软，全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存率环比小幅下降，处于近年来同期的最低位 [1][4] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，国内炼厂获得委油可能性增加但预计较美国介入前大幅下降 [1] - 本周齐鲁石化、岚桥石化等炼厂复产沥青，开工低位小幅增加 [1] - 临近春节，物流逐渐停运，现货成交转淡，山东地区沥青价格稳定，基差仍处偏低水平，预计3月前国内炼厂有原料库存可用 [1] - 美伊将谈判但市场担忧军事冲突，原油价格反弹，沥青供需两弱，预计短期区间震荡，建议反套为主 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约下跌0.21%至3350元/吨，在5日均线下方，最低价3340元/吨，最高价3379元/吨，持仓量增加2502至156425手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3210元/吨，沥青04合约基差下跌至 -140元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 个别炼厂延迟复产，沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [4] - 截至2月6日当周，临近春节，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% [4] - 从社融存量看，2025年1 - 12月，社融存量同比增长8.3%，增速较1 - 11月下降0.2个百分点，企业中长期融资需求恢复仍显乏力 [4] - 截至2月6日当周，沥青炼厂库存率较1月30日当周环比下降0.2个百分点至13.4%，处于近年来同期的最低位 [4]