行业投资评级 - 报告对证券行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 沪深北交易所于2026年2月9日同步发布《优化再融资一揽子措施》旨在“扶优服科” [1] - 优化措施有望激发市场活力 优化市场资源与资金配置 增强优质企业发展动能 助力新质生产力发展 [2] - 券商作为中介机构直接受益 其投行与资本中介业务将受带动 建议关注券商板块的贝塔属性 [2] 政策要点总结 - 坚持扶优限劣 对经营治理、信息披露规范的优质上市公司优化审核 提高再融资效率 [2] - 支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域 严防盲目跨界与多元化投资 [2] - 以2025年定增数据为参考 162个样本中25%审核周期在0至3个月 26%在3至5个月 20%在5至8个月 预计后续优质企业审核周期有望进一步缩短 [2] - 精准适配科创企业再融资需求 推出3项针对性优化举措 [2] - a) 针对主板“轻资产、高研发投入”企业（实物资产占总资产比重≤20% 且最近3年平均研发投入占营收比例≥15%或最近3年累计研发投入≥3亿元且平均占比≥5%） 允许将募集资金补流超过30%的部分用于相关研发投入 [2] - b) 支持破发企业通过竞价定增、可转债等方式合理融资 募集资金需投向主营业务 截至2026年2月10日 A股破发上市公司共535家 其中科创板128家 [2] - c) 优化再融资间隔期 未盈利科技型上市公司在前次募集资金基本使用完毕等条件下 可将融资间隔期从原则上不少于18个月缩短至6个月 [2] - 截至2026年2月10日 排队中再融资项目（含增发、配股、优先股、转债）556单 拟募资超过4846亿元 [2] 投资建议与标的 - 投资分析意见建议关注三条投资主线 [2] - 主线一：受益于行业竞争格局优化 综合实力强的头部机构 推荐国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [2] - 主线二：业绩弹性较大的券商 推荐招商证券A+H、华泰证券A+H和兴业证券 [2] - 主线三：国际业务竞争力强的标的 推荐中国银河 [2] 重要上市券商估值数据摘要 - 报告列出了截至2026年2月10日多家重要上市券商的估值数据 包括收盘价、市净率（PB）及预测净利润等 [3] - 部分券商关键数据举例： - 国泰海通：收盘价20.1元 PB（LF）1.14倍 2025年预测净利润276.6亿元 增速112% [3] - 广发证券：收盘价21.6元 PB（LF）1.30倍 2025年预测净利润135.1亿元 增速40% [3] - 中信证券：收盘价28.1元 PB（LF）1.51倍 2025年预测净利润300.5亿元 增速38% [3] - 中国银河：收盘价15.2元 PB（LF）1.43倍 2025年预测净利润155.3亿元 增速55% [3] - 华泰证券：收盘价22.6元 PB（LF）1.20倍 2025年预测净利润174.2亿元 增速13% [3] - 兴业证券：收盘价7.0元 PB（LF）1.09倍 2025年预测净利润32.9亿元 增速52% [3] - 招商证券：收盘价17.2元 PB（LF）1.24倍 2025年预测净利润123.0亿元 增速18% [3]