报告行业投资评级 - 行业评级：计算机行业评级为“增持” [5] 报告核心观点 - 阿里巴巴的AI顶层战略已从“比模型”转向“拼体系”，核心是通过“模型+生态+AI基础设施”的闭环能力争夺下一代平台主导权 [2][5] - 战略核心武器是“通义千问”大模型与阿里数字经济体生态的深度融合，目标是打造“能办事、办成事”的闭环体验，并将AI升级为用户接入服务的首要界面 [5][81] - 组织上形成“AI2C抓用户规模”与“AI2B抓商业化”的双轮驱动责任体系，并成立“千问C端事业群”强化入口建设 [5][102][104] - 资本层面宣布三年投入超过3800亿元人民币用于AI基础设施建设，目标是在2026年拿下中国AI云市场增量的80% [107][108] 根据目录总结 1. 2022年以前：以“云+数据智能”为底座 - 战略主线是业务驱动的“实用型AI”，将AI从技术能力转化为核心经营能力，核心场景包括电商、物流和金融科技 [8] - 底层技术依托“飞天”大规模分布式计算系统，实现算力与数据处理的统一调度与资源池化，为AI全栈发展奠定基础 [10] - 通过平台化产品（如机器学习平台PAI和城市大脑）将内部能力标准化并对外输出，形成“内部实践—技术沉淀—生态赋能”的商业闭环 [15][17][36] 2. 2023—2024：全面进入大模型时代 - 战略与组织：2023年“1+6+N”组织变革使云智能集团独立，明确了“用户为先、AI驱动”的双战略，AI定位从后台效率引擎升级为驱动产品与入口竞争的前台核心动力 [37][38][39] - 大模型底座：2023年4月发布“通义千问”大模型，并宣布接入所有业务进行改造，旨在构建统一的通用能力基座 [42] - 2023年下半年密集发布“通义”产品矩阵（如听悟、万相、灵码、法睿等），将底座能力封装为场景化解决方案 [44][46][47] - 2024年模型持续迭代（如Qwen1.5、Qwen2系列）并积极构建开源生态，通过开源降低门槛、汇聚开发者，并反哺商业云服务 [50] - 对内重塑业务：提出“所有产品都值得用大模型重做一次”，在钉钉、天猫精灵、淘天电商（如“淘宝问问”）等核心业务中进行AI原生重构，改变交互与决策方式 [52][53][55][57] - 对外平台化输出：通过“百炼”一站式大模型开发平台和“魔搭”开源社区，为企业提供从模型选用、开发调优到安全部署的全链路服务，推动从云计算供应商向“AI生态运营商”转型 [59][60][61][63] - 云侧竞争：生成式AI推动云计算竞争从通用计算转向“AI计算+平台能力”，阿里云凭借“飞天”系统、自研芯片及全栈AI能力构建护城河，2024年Q2在中国公有云IaaS市场份额约34.2% [64][67] - 生态与资本布局：2023-2024年通过一系列股权投资（如智谱AI、月之暗面、MiniMax等）和并购，旨在将外部创新内化为云上供给、卡位未来入口并补齐关键技术短板 [75][78] 3. 2025年及以后：从能力领先走向入口级产品 - 总体战略：核心竞争力在于模型与生态的深度融合，内部提出“通云哥”概念，将通义实验室、阿里云、平头哥绑定为一体化“黄金三角”，从基础设施层构建AI时代通用底座 [5][81][82] - 战略从“工具赋能”升维至“AI即入口”，旨在通过生态协同将AI打造为用户处理生活与工作任务的首要界面和中枢神经 [86][92] - 战略落地：2025年11月“千问App”全面公测并免费开放，2026年1月完成重大升级，全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等生态业务，标志着C端“入口之战”进入实战阶段 [93][96] - 组织与责任体系：2025年8月后组织架构聚焦四大业务板块，AI责任体系清晰划分为AI2C（以千问C端事业群为核心，抓用户规模）和AI2B（以钉钉为核心，抓企业商业化） [97][102] - 资本开支与融资：宣布三年投入超过3800亿元用于AI基础设施建设，并目标拿下2026年中国AI云市场增量的80% [107][108] - 资金用于硬件基础设施（如服务器集群、GPU采购、自研芯片）、全球数据中心产能扩张（可用区从89个扩至95个）以及生态构建 [110][113] - 2025年9月发行约32亿美元零息可转换优先票据，其中80%净收益用于增强云基础设施，为战略投入提供资金支持 [115] - 云与算力：核心命题是“为AI重做一遍云”，从服务互联网的云范式切换为以AI负载为中心的新范式，在计算、网络、存储、软件栈四个方向进行系统性重构 [118][121][122][124][125] - 竞争力定义为“软硬一体化”的系统工程能力，旨在通过硬件优化与软件效率提升，构建可规模复制的全栈AI供给体系 [130][131][132]