报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周占比变化不大,主要表现为贵金属和有色板块因子强度企稳回升,黑色和农产品板块受截面轮动影响下降;截面偏强的板块是有色和化工,偏弱的是黑色;各品种策略净值和基本面因子情况有差异,如甲醇本周综合信号多头,铁矿本周综合信号由空头转为中性等 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品板块情况 - 黄金时序出现动量反转迹象,逐步企稳,白银持仓量小幅回升;有色板块短周期动量上升,期限结构分化收窄,铝和镍截面偏强;黑色板块时序动量边际回落,螺纹偏弱;能化板块中短周期动量截面分化扩大,苯乙烯截面偏强纯碱偏弱;农产品短周期动量未明显反转,持仓量维持中性以下 [3] 各品种策略净值及基本面因子情况 - 甲醇：上周供给因子走弱0.11%,库存因子下行0.17%,价差因子走低0.02%,合成因子下行0.13%,本周综合信号多头;进口甲醇到港量持续偏低,供给端多头延续;甲醛、冰醋酸装置产能利用率下降,需求端空头;内地生产企业持续去库,库存端多头;山西、河南地区甲醇现货价格释放多头信号,价差端中性偏多 [4][5] - 铁矿：上周综合因子走势较前周持平,本周综合信号由空头转为中性;港口到港量环比变动不大,供给端信号空头反馈增强,信号维持中性;钢企高炉产能利用率和铁水产量小幅回升,港口日均疏港量继续上升,需求端信号由空头转为多头;港口巴西产铁矿库存下降,库存端转为多头反馈,信号维持中性;现货价格中枢下移,运价下降,价差端信号由中性转为空头 [11] - 沪铅：上周供给因子上行0.84%,需求因子走强0.81%,库存因子下行0.83%,价差因子上行0.72%,合成因子走强0.39%,本周综合信号维持空头;SMM不含税再生铅亏损较前周基本持平,供给端空头信号强度进一步增强;LME铅注册仓单和库存累积,库存端多头反馈小幅减弱,信号由多头转为中性;LME近远月价差扩大,价差端信号由空头转为中性 [11] - 玻璃：上周库存因子上行0.11%,利润因子下行0.44%,合成因子走强0.25%,本周综合信号空头延续;浮法玻璃企业开工负荷小幅下降,供给端中性;一线城市商品房成交套数增多,需求端空头强度走弱,转为中性;中国浮法玻璃企业库存环比基本持平,库存端中性延续;华北浮法工艺动力煤制浮法玻璃税后毛利持续亏损,利润端维持空头 [8][12] 各板块指标数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|0.21|-0.29|0.85|1.25| |有色板块|0.06|0.93|-2.2|-0.64| |能化板块|-0.37|0.57|0.02|0.16| |农产品板块|0.75|-0.67|0.93|1.37| |股指板块|0.31|-0.1|-0.32|0.48| |贵金属板块|0|-|-|-0.15| [6]