报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产恢复预期，油价应逢高止盈，以中期布局为主[2] - 甲醇已计价相当部分利空因子，海外地缘短期有波动概率，前期布空止盈，短期观望[5] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配[8] - 临近春节，橡胶建议降低风险度，按盘面短线交易并设置止损，春节期间不留单边，买NR主力空RU2609持仓过节[13] - PVC基本面较差，国内供强需弱，短期电价预期、产能清退预期和抢出口情绪支撑，关注后续产能和开工变化[16] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈[20] - 聚乙烯期货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻，季节性淡季需求端开工率震荡下行[23] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，仓单数量历史同期高位，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底，可逢低做多PP5 - 9价差[26] - PX目前负荷维持高位，春节后与下游PTA供需结构偏强，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[29] - PTA供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤负荷下降进入春节累库阶段，估值方面春节后有上升空间，中期关注逢低做多机会[32] - 乙二醇产业基本面目前整体负荷偏高，港口累库压力大，中期有压利润降负预期，估值同比中性偏低，存在反弹风险[34] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收涨10.10元/桶，涨幅2.17%，报476.10元/桶；高硫燃料油收涨60.00元/吨，涨幅2.15%，报2845.00元/吨；低硫燃料油收涨53.00元/吨，涨幅1.63%，报3306.00元/吨[1] - 中国原油周度数据显示，原油到港库存去库1.43百万桶至199.82百万桶，环比去库0.71%；汽油商业库存累库1.95百万桶至97.01百万桶，环比累库2.05%；柴油商业库存累库1.93百万桶至98.87百万桶，环比累库2.00%；总成品油商业库存累库3.89百万桶至195.88百万桶，环比累库2.02%[1] 甲醇 - 区域现货涨跌：江苏变动2元/吨，鲁南变动20元/吨，河南变动20元/吨，河北变动0元/吨，内蒙变动45元/吨[4] - 主力期货涨跌：主力合约变动0.00元/吨，报2241元/吨，MTO利润变动6元[4] 尿素 - 区域现货涨跌：山东变动10元/吨，河南变动30元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动30元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 5元/吨[7] - 主力期货涨跌：主力合约变动 - 3元/吨，报1785元/吨[7] 橡胶 - 短期行情跟随商品大盘震荡整理，多空观点不一，多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求淡季看跌[10] - 截至2026年2月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.94%，较上周走低1.47个百分点，较去年同期走高40.93个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.42%，较上周走低1.93个百分点，较去年同期走高44.41个百分点[11] - 截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%；青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88%[11] - 现货方面，泰标混合胶15200（ + 150）元，STR20报1945（ + 20）美元，STR20混合1945（ + 20）美元，江浙丁二烯10100（0）元，华北顺丁12200（ - 100）元[12] PVC - PVC05合约下跌21元，报4971元，常州SG - 5现货价4730（ - 30）元/吨，基差 - 241（ - 9）元/吨，5 - 9价差 - 117（0）元/吨[15] - 成本端电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯695（0）美元/吨，烧碱现货588（0）元/吨[15] - PVC整体开工率79.3%，环比上升0.3%；其中电石法80.9%，环比上升0.3%；乙烯法75.5%，环比上升0.5%[15] - 需求端整体下游开工41.4%，环比下降3.3%；厂内库存28.8万吨（ - 0.2），社会库存122.7万吨（ + 2.1）[15] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯5995元/吨，下跌25元/吨；纯苯活跃合约收盘价6034元/吨，下跌25元/吨；纯苯基差 - 39元/吨，缩小35元/吨[19] - 期现端苯乙烯现货7700元/吨，下跌75元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7473元/吨，上涨35元/吨；基差227元/吨，走弱110元/吨；BZN价差166.12元/吨，上涨1.75元/吨；EB非一体化装置利润 - 134.05元/吨，上涨79.75元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨[19] - 供应端上游开工率69.96%，上涨0.68%；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨[19] - 需求端三S加权开工率40.79%，上涨0.23%；PS开工率55.20%，下降0.40%，EPS开工率56.24%，上涨2.98%，ABS开工率64.40%，下降1.70%[19] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6775元/吨，上涨54元/吨，现货6675元/吨，无变动0元/吨，基差 - 100元/吨，走弱54元/吨[22] - 上游开工87.03%，环比下降0.27%[22] - 周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨[22] - 下游平均开工率33.73%，环比下降4.03%[22] - LL5 - 9价差 - 51元/吨，环比扩大5元/吨[22] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6688元/吨，上涨58元/吨，现货6675元/吨，下跌25元/吨，基差 - 13元/吨，走弱83元/吨[24] - 上游开工74.9%，环比下降0.01%[24] - 周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨[24] - 下游平均开工率49.84%，环比下降2.24%[24] - LL - PP价差87元/吨，环比缩小4元/吨；PP5 - 9价差 - 19元/吨，环比扩大12元/吨[24][25] 对二甲苯（PX） - PX03合约上涨28元，报7220元，PX CFR上涨9美元，报909美元，按人民币中间价折算基差 - 31元（ + 47），3 - 5价差 - 88元（ + 10）[28] - PX负荷上，中国负荷89.5%，环比上升0.3%；亚洲负荷82.4%，环比上升0.8%[28] - 装置方面，中化泉州重启中，浙石化提负，福建联合石化负荷波动[28] - PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，独山能源检修，台湾一套70万吨装置检修[28] - 进口方面，1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨[28] - 库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨[28] - 估值成本方面，PXN为302美元（ + 7），韩国PX - MX为139美元（ - 2），石脑油裂差91美元（ - 12）[28] PTA - PTA05合约上涨38元，报5230元，华东现货上涨25元，报5140元，基差 - 75元（0），5 - 9价差28元（ + 20）[31] - PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，独山能源检修，台湾一套70万吨装置检修[31] - 下游负荷78.2%，环比下降6%，装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修[31] - 终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%[31] - 库存方面，1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨，环比累库3.3万吨[31] - 估值和成本方面，PTA现货加工费下跌18元，至366元，盘面加工费上涨26元，至436元[31] 乙二醇 - EG05合约下跌6元，报3733元，华东现货下跌12元，报3623元，基差 - 110元（0），5 - 9价差 - 108元（ + 2）[33] - 供给端，乙二醇负荷76.2%，环比上升1.8%，其中合成气制76.8%，环比下降4.3%；乙烯制负荷75.9%，环比上升5.4%[33] - 合成气制装置方面，沃能停车预计短期重启，广汇停车重启待定，中化学因故降负；油化工方面，中科炼化、中化泉州重启；海外方面，中国台湾中纤停车，沙特Sharq2重启[33] - 下游负荷78.2%，环比下降6%，装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修[33] - 终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%[33] - 进口到港预报18.1万吨（两周），华东出港2月9日1.5万吨[33] - 港口库存93.5万吨，环比累库3.8万吨[33] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 1252元，国内乙烯制利润 - 710元，煤制利润24元；成本端乙烯下跌至695美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元[33]