报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调[4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险[4] 各部分内容总结 期货市场 - 2026年2月11日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为537.50、532.00、526.00，较前收盘价涨跌分别为-2.70、-0.05、-0.90，涨跌幅分别为-0.50%、-0.01%、-0.17%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为429.05、430.00、424.15，较前收盘价涨跌分别为-4.60、0.60、-3.90，涨跌幅分别为-1.06%、0.14%、-0.91%[1] - 各合约持仓量方面，pt系列合约为12175，pd系列合约为4146；成交量方面，pt2606为5828，pt2608为161，pt2610为120，pd2606为3046，pd2608为31，pd2610为15[1] - 各期货合约现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为11.97、17.47、23.47，pd2606、pd2608、pd2610分别为-3.05、-4、1.85[1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为549.47元/克、2120.00美元/盎司、836.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为5.48、25.00、31.00、0.00，涨跌幅分别为0.010%、0.012%、0.039%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为426.00元/克、4234.85卢布/克，涨跌分别为6.00、8.26，涨跌幅分别为0.014%、0.002%[1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.29、1.12、-5.50、-11.50、1.10、0.95，前值分别为0.91、0.95、-5.15、-9.90、7.92、-5.15[1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值为583369.21盎司，前值为646440.78盎司，增减为 - 63071.6盎司；注册仓单现值为325763.41盎司，前值为326637.95盎司，增减为 - 874.5盎司[1] - 金交所铂成交额现值为1650.44万元，前值为5189.29万元，增减为 - 3538.9万元；成交量现值为30.00千克，前值为96.00千克，增减为 - 66.0千克[1] - NYMEX钯库存量和注册仓单现值分别为190873.50盎司、148317.64盎司，前值与现值相同，增减为0.0[1] 相关衍生品 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为96.87、6941.81、4.16、23102.47、50188.14、6.95，较前值增减分别为0.01、 - 23.01、 - 0.06、 - 136.20、52.27、 - 0.01[1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1121.22、1123.96、1126.54，较前收盘价增减分别为 - 4.72、 - 4.82、 - 4.70；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为20284.00、19711.00、19365.00，较前收盘价增减分别为 - 589、 - 464、 - 481[1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致[2] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，但参议院部分议员表示将阻止提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普相关政策[2] - 2026年1月中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点；装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，制造业产业结构持续优化[2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，包括加快建设人民币跨境支付体系等多项工作[3] 评论及策略 - 截至2026年2月2日，NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9%，核心扰动为特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续[4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复提供托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境有支撑[4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡[4]