报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡整理，市场等待本周美国就业和通胀数据公布，对后续降息预期或造成一定影响 [6] - 此前贵金属巨震，1月以来快速上涨，波动率处于高位，沃什获提名触发美元指数上行，引发资金获利了结 [6] - 从长期看，去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素未逆转，我国央行连续15个月增持黄金，待市场调整、新利多因素积聚，黄金预计重回稳步上行通道 [6] - 因白银波动性大于黄金且金银比处于相对低位，建议投资者暂时观望 [6] 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1123.96，较前日收盘价跌4.82，跌幅-0.43%，持仓量90218，成交量51266，现货升贴水-6.56 [2] - 沪金2604昨日收盘价1121.220，较前日收盘价跌4.720，跌幅-0.42%，持仓量156910，成交量218097，现货升贴水-3.82 [2] - 沪银2606昨日收盘价19711，较前日收盘价跌464，跌幅-2.30%，持仓量132072，成交量305042，现货升贴水-443 [2] - 沪银2604昨日收盘价20284，较前日收盘价跌589，跌幅-2.82%，持仓量216295，成交量611557，现货升贴水-1016 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1117.40，较前日收盘价跌1.44，跌幅-0.13% [2] - 伦敦金昨日收盘价5027.66美元/金衡盎司，较前日收盘价跌31.15，跌幅-0.62% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价19268，较前日收盘价跌235，跌幅-1.20% [2] - 伦敦银昨日收盘价80.75美元/金衡盎司，较前日收盘价跌2.62，跌幅-3.14% [2] - 沪金2606 - 沪金2604现值2.74，前值2.84；沪银2606 - 沪银2604现值-573.00，前值-698.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值57.99，前值57.37；上海金/伦敦金现值1.00，前值1.00；上海银/伦敦银现值1.07，前值1.07 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105,072千克，较前值增加1020千克；上期所白银库存现值323,368千克，较前值增加4822千克 [2] - COMEX黄金库存现值35,229,811金衡盎司，较前值减少64302金衡盎司；COMEX白银库存现值386,273,025金衡盎司，较前值减少4192982金衡盎司 [2] 相关衍生品 - SPDR黄金ETF持仓现值1,079吨，较前值无变化；SLV白银ETF持仓现值16,216吨，较前值增加25吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值165,604，较前值减少39792；CFTC投机者净持仓（白银）现值25,877，较前值增加2174 [2] 宏观消息 - 美国12月零售销售意外停滞，消费者年末支出更谨慎，13个零售类别中8个下降，尽管预计退税支撑年初需求，但家庭不满生活成本且担忧就业市场 [3] - 美国总统特朗普称利率应比现在低2个百分点，还表示伊朗不会拥有核武器或导弹 [3] - 美联储洛根对当前政策利率推动通胀回落至2%目标“谨慎乐观”，未来经济数据检验判断，若通胀回落、劳动力市场降温可能降息，目前更担心通胀顽固高位 [4] - 克利夫兰联储主席哈玛克认为今年美联储无迫切调整利率政策立场需求，可能维持利率目标区间不变一段时间，强调通胀仍过高 [5] - CME“美联储观察”显示，到3月降息25个基点概率19.6%，维持利率不变概率80.4%；到4月累计降息25个基点概率36%，维持利率不变概率58.8%，累计降息50个基点概率5.3%；到6月累计降息25个基点概率49.3% [5]