报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 货币市场利率多数上行，美债收益率集体下跌，10年期国债活跃券收益率持平，央行公开市场逆回购净投放，Shibor短端品种集体上行，央行将继续实施适度宽松货币政策，节前资金面保持稳定，美联储暂停行动，美债收益率回落，1月制造业PMI季节性回落，12月工业企业利润同比增长，全年固定资产投资同比下降，房地产市场仍在调整，2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，降准降息有空间，市场资金面宽松，国债期货价格继续企稳，节前建议谨慎操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2603合约下跌0%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行2.6bp，DR007利率上行2.05bp，GC007利率上行2.2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.03bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为34.61bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行6bp，德国10Y国债收益率下行3bp，日本10Y国债收益率上行5.3bp [2] 宏观消息 - 2月10日央行开展3114亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1055亿元逆回购到期，单日净投放2059亿元 [3] - 2月10日财政部、中国人民银行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量1500亿元，中标利率1.73%，起息日2月10日，到期日3月10日，2月25日将有1500亿元1个月期国库现金定存到期，上次中标利率1.73% [3] - 央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，下阶段将继续实施适度宽松货币政策，发挥政策集成效应，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕和社会融资条件宽松，未来常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率变化，居民资产配置调整最终会回流到银行体系 [3] - 十四届全国人大常委会第六十一次委员长会议决定，十四届全国人大常委会第二十一次会议2月25日至26日在北京举行，建议审议社会救助法草案等多项议案 [3] - 市场监管总局（国家标准委）批准发布一批重要国家标准，涉及新兴领域、交通物流等方面 [3] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为21.6%，维持利率不变的概率为78.4%；到4月累计降息25个基点的概率为36.9%，维持利率不变的概率为57.3%，累计降息50个基点的概率为5.8%；到6月累计降息25个基点的概率为48.6% [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期、1月期分别上行9.18BP、1.89BP、0.65BP、0.47BP，银存间同业拆借加权平均利率1天期、7天期、14天期分别上行8.91BP、4.48BP、1.2BP，1月期下行4.56BP [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率分别跌2.49个、3.96个、3.99个、5.94个、7.22个基点 [3]