报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略，临近春节假期市场波动较大，应谨慎操作并合理控制仓位[17][24][52][62][104][107] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货节前窄幅波动，市场交投下降，主要指数保持红盘，预计震荡偏强，建议单边逢低做多、进行 IM\IC 多 2609+空 ETF 的期现套利和牛市价差操作[17][19][20] - 国债期货节前交投热度下降，各期限期债合约收盘多数微涨，建议单边观望，关注 T 合约跨期价差阶段性做多机会[21][22][23] 农产品 - 蛋白粕月度供需报告利多有限，国际供应宽松，国内供应也较宽松，预计震荡运行，建议单边短期观望、套利观望、期权卖出宽跨式策略[24][25] - 白糖国际糖价下跌，国内价格预计略强，外糖底部震荡，国内郑糖 5 月合约底部震荡，建议单边国际关注下方支撑位、国内区间低多高平，套利和期权观望[26][30] - 油脂板块维持宽幅震荡，受贸易及政策预期等因素影响，建议单边逢高轻仓试空或回调后逢低多，套利 y59 逢高反套，期权观望[30][31][33] - 玉米/玉米淀粉产区现货稳定，盘面高位震荡，美玉米底部震荡，东北和华北玉米现货稳定，建议单边外盘 03 玉米企稳后偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[34][35][37] - 生猪出栏压力增加，现货继续下行，供应端压力有好转但存栏仍高，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略[37][38][39] - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，进口量减少，油厂有利润，建议单边 03 花生高位震荡轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权[39][40][41] - 鸡蛋节前备货进入尾声，蛋价下跌，产能去化放缓，建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望[42][43][44] - 苹果节前走货尚可，价格坚挺，冷库库存低且质量差，去库速度可能不低，仓单成本高，建议单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望[46][47][48] - 棉花 - 棉纱基本面变化不大，棉价有所支撑，市场矛盾不大，需求端短期变化不大，预计郑棉短期区间震荡，建议单边美棉震荡偏弱、郑棉区间震荡轻仓过节，套利和期权观望[49][50][51] 黑色金属 - 钢材需求延续下滑，钢价震荡运行，基本面边际转弱，库存偏高，节后需求恢复待观望，建议单边跟随市场情绪震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[52][53][54] - 双焦煤矿陆续放假，现货成交趋于冷清，焦煤现货市场情绪偏弱，预计宽幅震荡，建议单边波段交易或轻仓逢低试多，套利和期权观望[54][55][57] - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，春节后关注终端用钢需求恢复情况，预计矿价偏弱，建议单边偏弱运行，套利和期权观望[57][58][59] - 铁合金长假临近，多单逢高止盈，硅铁和锰硅供需平稳，成本有支撑，建议单边多单逢高部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[59][60][61] 有色金属 - 金银市场静待非农数据，金银窄幅波动，市场对贵金属资产信心增强，建议保守投资者观望、激进投资者沪金和沪银轻仓持有多单[62][63][64] - 铂钯非农数据公布前波动收窄，铂金较钯金有更强向上驱动，建议单边谨慎看多逢低买入，套利多铂空钯，期权观望[66][67][68] - 铜临近春节谨慎操作，下游需求走弱，长期有上涨支撑，建议单边高位盘整谨慎操作，套利和期权观望[68][69][70] - 氧化铝关注产能边际变化预期，价格受北方产能变化影响，建议单边短期震荡谨慎参与，套利和期权观望[71][72][75] - 电解铝非农数据前市场存观望情绪，基本面关注莫桑比克铝厂电力谈判进展，建议单边节前震荡，套利和期权观望[75][76][77] - 铸造铝合金随外盘铝价震荡运行，市场有观望情绪，基本面下游开工低迷，建议单边节前震荡，套利和期权观望[78][79][80] - 锌暂时观望，产业链上下游放假减产，供需均有减量，建议单边、套利和期权暂时观望[80][81][82] - 铅区间震荡，再生铅产量预计减少，下游铅蓄企业放假，供需双弱，建议单边区间震荡，套利和期权观望[82][83][84] - 镍印尼配额偏低，保持低多思路，精炼镍供需过剩但市场有担忧，建议单边节前多看少动回调企稳后轻仓试多，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[86][87][88] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，节前成交冷清，库存增加，节后镍价企稳去库正常有低多价值，建议单边节前多看少动企稳低多，套利观望[89][90] - 工业硅技术面偏弱但估值偏低，大厂复产但有机硅减产预期增加，盘面估值偏低，建议盘面企稳后参与[91][92] - 多晶硅行业自律和挺价预期再起，等待盘面低价机会，现货压力大，春节后关注现货成交，建议单边多看少做等待机会，套利暂无，期权择机买入看涨期权[93] - 碳酸锂需求良好，节前清淡，电池订单饱满但采购减少，3 月或累库，建议单边低多思路，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[94][95][99] - 锡锡价或震荡偏强，进口锡精矿回升，库存累库，需求恢复有限，建议单边短期震荡偏强节前控制仓位，期权观望[100][101][103] 航运板块 - 集运 MSK WK10 沿用为主，涨价预期松动，需求货量回落，供给运力部署变化不大，地缘局势反复，建议单边节前观望，套利 6 - 10 正套滚动操作[104][105][106] 能源化工 - 原油关注供应风险，国际油价震荡偏强，关注特朗普与内塔尼亚胡会晤，建议单边震荡偏强，套利和期权观望[107][108][109] - 沥青交投清淡库存低位，各地区现货价格基本维稳，地缘波动下跟随原油波动，建议单边高位震荡 BU2606 逢低布多，套利和期权观望[109][110][111] - 燃料油高硫现货交易放缓，地缘驱动持续，高硫现货贴水高位维持，低硫近端供应出口增量明显，建议单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套逢高止盈、LU 近月反套关注，期权观望[111][112][113] - LPG 仍需关注地缘风险，内盘走势震荡，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松，建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[113][114][115] - 天然气供需两端风险情绪均一定程度上缓和，国际 LNG 和美国 HH 基本面有差异，建议单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利和期权观望[116][117][119] - PX&PTA 聚酯减停产陆续兑现，织造销售逐步停止，PX 开工高位效益回落，TA 供需格局乐观但现货基差偏弱，建议单边震荡整理，套利和期权观望[120][121] - BZ&EB 供应回归，基差回落，纯苯供应宽松，苯乙烯供应稳定但海外装置检修多，基本面转弱，建议单边震荡整理，套利和期权观望[122][123][124] - 乙二醇累库压力明显，部分装置计划检修，春节前累库压力大，建议单边震荡整理，套利和期权观望[124][125][126] - 短纤短纤工厂按计划减停产，负荷下降，聚酯减产，终端降负，跟随成本端走势，建议单边震荡整理，套利和期权观望[126][127] - 瓶片开工下降供应量缩减，部分装置检修，开工预计下降，市场现货供应量缩减，建议单边震荡整理，套利和期权观望[128][129] - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，需求阶段性改善，市场交投稳定，建议单边震荡整理，套利和期权观望[130][131] - 塑料 PP 美国制造业 PMI 升至荣枯线以上，L 塑料和 PP 聚丙烯市场交投清淡，利多化工板块，建议单边 L 主力 2605 合约多单持有、PP 主力 2605 合约少量试多，套利观望，期权观望[132][133][134] - 烧碱烧碱价格走强，供应充足，需求平淡，库存有压力，盈利压力大，预计价格震荡，建议单边震荡走势[134][135][136] - PVC 震荡为主，开工预期提升，下游停工放假，出口预期缩量，原料价格稳定，建议单边低多，套利观望，期权暂时观望[137][138][141] - 纯碱价格震荡偏弱，供应高位，需求走弱，库存有压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权[141][142][143] - 玻璃价格震荡偏弱，沙河地区管控，部分企业出货少，供应收缩有上涨动力但节后有累库压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权[144][145][146] - 甲醇区间震荡，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，MTO 开工稳定，甲醇延续震荡，建议单边区间震荡[146][147][149] - 尿素震荡偏弱，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥开工率下滑，建议单边低多，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌[150][151][152] - 纸浆浆价继续宽幅震荡，市场供大于求，供应增加，需求支撑薄弱，建议单边区间操作或背靠前低少量布局多单，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5150[153][154][158] - 胶版印刷纸临近春节，需求淡季，市场偏弱，供需弱平衡，供应增加，需求平淡，库存增加，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200[158][159][160] - 原木供需双弱，市场平淡，供应增加，需求疲软，成本上涨，价格区间震荡，建议单边观望，套利 3 - 5 反套止盈观望，期权观望[160][161][163] - 天然橡胶及 20 号胶公路货运增量放缓，橡胶轮胎外胎增产，公路货运量下降，建议单边 RU 主力 05 合约多单持有、NR 主力 04 合约观望，套利 NR2605 - RU2605 减持观望、RU2605 - RU2609 持有并设置止损，期权观望[164][165][167] - 丁二烯橡胶公路货运增量放缓，橡胶轮胎外胎增产，公路货运量下降，建议单边 BR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望[168][169][171]