报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 棉花方面，短期郑棉受商品市场波动影响在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会 [8] - 蛋白粕方面，中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加，但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势 [12] - 油脂方面，本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [16] - 鸡蛋方面，市场进入春节前后累库期，弱需求和高库存使现货易跌难涨，近月合约或有升水需挤出，维持高空思路；远端产能去化逻辑实现路径不确定，冲高后需关注压力 [19] - 生猪方面，基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压，维持反弹抛空思路；远端产能降幅下修，肥标差偏高、有季节性支撑和消费需求恢复预期，长期留意跟跌后的下方支撑 [22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价5278元/吨，较上个交易日涨17元/吨，或0.32%；广西制糖集团报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日涨20元/吨 [2] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023万吨，同比增加34.5万吨；截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖船只49艘，此前一周54艘，等待装运食糖156.44万吨，此前一周178.26万吨 [3] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩290万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量1930.5万吨，同比增加16.8% [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨 [3] - 2025年12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 2025/26榨季12月单月我国产糖263万吨，累计产糖368万吨，同比减少72万吨；单月销糖122万吨，累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [3] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价14655元/吨，较前一交易日涨75元/吨，或0.51%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15988元/吨，较上个交易日涨21元/吨 [6] - 截至1月30日当周，纺纱厂开机率64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨 [6] - 1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨 [6][7] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [7] 蛋白粕 - 周二蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价2734元/吨，较上个交易日涨5元/吨，或0.18%；菜粕5月合约收盘价2244元/吨，较上个交易日涨6元/吨，或0.27% [10] - 东莞豆粕现货价报3060元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2440元/吨，较上个交易日下跌10元/吨 [10] - 特朗普表示中国同意将本季从美国购买大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [11] - StoneX预估2025/26年度巴西大豆产量1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比增产1300万吨 [11] - 截至1月31日，巴西大豆播种率99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；收割率11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值减少0.4个百分点 [11] - 1月30日至2月6日当周，国内样本大豆到港156万吨，环比前一周减少26万吨；样本大豆港口库存591万吨，环比前一周减80万吨；样本油厂豆粕库存90万吨，环比前一周增加4万吨 [11] 油脂 - 周二油脂期货价格震荡，豆油5月合约收盘价8098元/吨，较上个交易日下跌16元/吨，或0.2%；棕榈油5月合约收盘价8940元/吨，较上个交易日下跌74元/吨，或0.82%；菜油5月合约收盘价41元/吨，较上个交易日下跌41元/吨，或0.45% [14] - 张家港一级豆油现货价报8590元/吨，较上个交易日下跌80元/吨；广东24度棕榈油现货价报9050元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；江苏菜油现货价报9970元/吨，较上个交易日上涨30元/吨 [14] - 市场前瞻预估2026年1月马来西亚棕榈油产量162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存289万吨，环比前一个月减少16万吨 [14] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免最新指导意见，公开听证会定于5月举行 [15] - 船运调查机构ITS和AmSpec发布数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9% [15] - 1月30日至2月6日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅增加3万吨至192万吨 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，主产区均价落0.05元至3.33元/斤，辛集持平于2.73元/斤，馆陶落0.05元至2.84元/斤，东莞持稳于3.15元/斤，货源供应稳定，春节临近，市场需求将逐步减弱，成交量逐步缩减，预计今日全国蛋价或多稳少跌 [18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续下跌，河南均价落0.27元至11.82元/公斤，四川均价落0.09元至10.8元/公斤，目前生猪市场供应宽松，市场看跌氛围仍在，预计今日猪价主流或继续下跌 [21]