核心观点 报告认为，在人工智能技术持续迭代、监管政策引导行业高质量发展以及人口老龄化等宏观趋势下，传媒、电力设备及新能源、农林牧渔、医疗器械及创新药等多个行业存在结构性投资机会，重点关注AI应用落地、数据中心电源革命、光伏供需格局改善、生猪产能去化、创新药平台出海等主线[6][8][10][17][30] 市场走势 - 2026年2月11日，国内市场主要指数涨跌互现，其中科创50指数上涨0.91%，创业板指下跌0.37%[4] - 在2月2日至2月8日期间，主要指数均下跌，上证综指下跌1.27%，沪深300下跌1.33%，创业板指数下跌3.28%[7] - 同期A股日均成交额为2.40万亿元，环比下跌21.43%[7] 非银金融行业 - 沪深交易所修订《发行承销违规行为监管指引》，旨在完善监管标准、提升透明度，并明确自律处分“分类监管、精准追责”原则[7] - 监管政策完善有助于资本市场高质量发展，部分券商有望通过外延与内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长[7] 传媒行业 - 2025年传媒行业业绩增速向上，全年传媒指数累计上涨27.17%，在申万一级行业中排名第9[6] - 2025年前三季度，传媒行业实现营收3872.78亿元，同比增长5.75%；实现归母净利润321.09亿元，同比增长37.88%[6] - 子板块中，游戏和影视表现亮眼，游戏板块涨幅达60.50%，影视行业利润增速为108.5%[6] - 生成式人工智能多模态能力提升扩展了应用场景，预计至2030年全球AI市场规模将突破1.8万亿美元，CAGR为37.3%[9] - 2025年中国游戏市场收入为3507.89亿元，同比增长7.68%，其中手游收入同比增长7.92%，端游收入同比增长14.97%[9] - 2025年游戏出海市场收入为204.55亿美元，同比增长10.23%[9] - 2026年电影市场内容供给提升，AI助力的“漫剧”作为新兴形态有望进入高速增长阶段[9] 电力设备及新能源行业 - AIDC电源：全球智算需求高增，2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元[10] - AIDC电源：国内大厂资本开支加速，报告将25-27财年腾讯的资本开支由3000亿元上调至3500亿元；将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元[10] - AIDC电源：高压直流供电是新一代数据中心更优解，基于芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+AISC芯片出货总功率分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW[11] - AIDC电源：预计2025-2027年全球高压直流市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元[11] - AIDC电源：在北美缺电及数据中心架构升级背景下，AIDC配置储能将从可选项变为必选项[13] - 光伏：2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2%[13] - 光伏：2025年1-10月，中国光伏产品出口量达364GW，同比增长6%[13] - 光伏：根据BNEF预测，预计2026年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW，2027年预计回升至688GW[13] - 光伏：行业推进“反内卷”与高质量发展，企业主动降低开工率，截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8%[13] - 光伏：产业链价格已回升，根据2025年12月24日报价，182182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon组件溢价10.9%[13] - 光伏：硅料环节毛利润已转正，中下游环节盈利修复空间大[13] - 行业动态：SpaceX提交建造包含最多100万颗卫星的轨道数据中心网络申请，已获美国联邦通信委员会受理[21] - 行业动态：马斯克表示未来36个月内，在太空运行AI将是成本最低的选择[21] - 行业动态：2025年中国光伏发电利用率为94.8%，风电利用率为94.3%[21] - 行业动态：2025年12月，全国新增建档立卡光伏发电项目6190个[21] - 价格追踪：本周多晶硅致密料均价为54.0元/kg，颗粒硅均价为52.0元/kg，价格均与上周持平[23] - 价格追踪：本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片，较上周下降7.4%[23] - 价格追踪：本周182182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，与上周持平；集中式BC组件价格为0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%[23] 农林牧渔行业 - 本周生猪价格环比下跌，截至2月6日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为11.65、11.96、12.38元/公斤，环比分别下跌4.12%、1.64%、1.98%[17] - 截至2月6日，自繁自养生猪养殖利润为-38.09元/头，外购仔猪养殖利润为91.42元/头[17] - 饲料行业加速整合，市场份额向头部企业集中[17] - 2026年上半年生猪行业或将承压，可能成为产能去化的时间窗口，行业可能出现2021年以来第三次幅度较明显的产能去化[17][18] - 宠物食品行业仍具成长性，竞争重心或从重营销转向重研发和供应链[20] 公司研究 - 爱得科技：公司是国内脊柱类椎体成形系统龙头厂商，2023年在国内该细分领域厂商中排名第三[22][24] - 爱得科技：骨科植入医疗器械2024年市场规模达246亿元，椎体成形系统细分市场空间达14.85亿元[25] - 爱得科技：公司已建立覆盖脊柱、创伤等多领域的132项产品体系，拥有108项专利[25] - 爱得科技：2022-2025年，公司营业收入分别为2.86亿元、2.62亿元、2.75亿元和3.02亿元[25] - 天孚通信：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40.0%-60.0%[26] - 天孚通信：公司是1.6T光引擎重要合作伙伴，受益于全球高速光器件需求增长，该业务有望在2026年起环比上量[26] - 天孚通信：公司通过核心无源组件定制和高效耦合工艺，成为英伟达CPO交换机供应链的重要玩家[26] - 天孚通信：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1亿元、37.8亿元、55.8亿元[27] - 沃尔核材：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润11.0-11.8亿元，同比增长29.8%-39.2%[28] - 沃尔核材：公司通信线缆与新能源汽车业务增速较快，2025年前三季度高速铜缆收入达7.5亿元，同比增长316.6%[28] - 沃尔核材：公司高速铜缆毛利率为45.6%，按2024年收入计为全球第三大、国内第一大覆盖高速铜缆的通信电缆制造商[28] - 沃尔核材：英伟达Blackwell平台出货推动高速铜缆需求，公司已完成单通道448G高速通信线样品开发[28] - 沃尔核材：公司是全球热缩材料龙头，全球市占率约20.6%，也是国内DC充电枪市场的第一[31] - 沃尔核材：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.6亿元、18.8亿元、25.7亿元[31] 创新药行业 - 中国创新药企与跨国药企达成多项重磅合作，合作模式从“大品种出海”升级为“平台出海”[30][31] - 2025年7月，恒瑞医药与GSK达成125亿美元战略合作[31] - 2026年1月，石药集团与阿斯利康达成最高185亿美元的交易[31] - 2026年2月，信达生物与礼来制药达成最高88.5亿美元的交易[31] - 2025年中国生物医药BD交易总金额达1388亿美元，同比增长135%[34] - 中国已成为全球创新药BD市场核心驱动力之一，到2030年全球将专利到期的创新药销售额约2360亿美元[34] - 中国创新药迎来快速商业化阶段，2025年全国基本医保统筹基金总收入2.95万亿元，同比增长3.6%[34] - 截至2025年，国家医保谈判药品协议期内支出超4600亿元，拉动药品销售额超6000亿元[34] - 2025年国家医保目录新增114种药品，其中1类创新药50种[34]