报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期内以区间弱势震荡运行为主，趋势性机会不明朗，后续需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”相关政策调整；中长期商品多头有望延续，但短期受贵金属调整影响市场氛围或受压制 [2][5][9][15] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3052元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.39%），当日注册仓单15710吨，环比不变，主力合约持仓量206.55万手，环比增加60036手；现货天津汇总价3150元/吨、上海汇总价3220元/吨，环比均不变 [1] - 策略观点：临近春节，供需两端季节性回落，库存累积但幅度可控，国内房地产政策缓和托底需求预期，海外货币政策不确定扰动商品价格，短期内区间弱势震荡 [2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3220元/吨，较上一交易日跌19元/吨（-0.58%），当日注册仓单253200吨，环比增加9424吨，主力合约持仓量154.28万手，环比增加43035手；现货乐从汇总价3260元/吨、上海汇总价3240元/吨，环比均不变 [1] - 策略观点：需求相对稳健，产量小幅下降，库存小幅累积，供需结构偏中性，短期内区间弱势震荡 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至761.50元/吨，涨跌幅+0.00 %（+0.00），持仓变化+556手，变化至51.39万手，加权持仓量87.85万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差52.70元/吨，基差率6.47% [4] - 策略观点：海外发运进入淡季且受天气影响下滑，近端到港量环比走低；需求方面铁水产量不及预期但预计短期恢复，钢厂盈利率环比持平；港口库存累库处于近五年同期最高，压制绝对价格；预计矿价震荡偏弱运行，关注海外发运及国内铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月10日，锰硅主力（SM605合约）收涨0.10%，收盘报5818元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日-30元/吨，升水盘面92元/吨；硅铁主力（SF605合约）收跌0.25%，收盘报5580元/吨，天津72硅铁现货市场报价5700元/吨，环比上日持稳，升水盘面120元/吨 [8] - 策略观点：中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整影响市场氛围；锰硅供需宽松、库存高、下游需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡且边际改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况、“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月10日，焦煤主力（JM2605合约）收跌2.445%，收盘报1119.0元/吨，山西低硫主焦等多种现货有不同升水情况；焦炭主力（J2605合约）收跌2.26%，收盘报1665.0元/吨，日照港等现货有不同升水情况 [12] - 策略观点：中长期商品多头延续，短期受贵金属调整影响；焦煤供给边际宽松，焦炭也相对宽松，下游补库接近尾声且意愿低下；短期价格向上催化不强，需警惕年后回调风险，有望在2026年6 - 10月上涨 [15][16] 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8375元/吨，涨跌幅-0.89%（-75），加权合约持仓变化+12176手，变化至418432手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨、421市场报价9650元/吨，环比持平，主力合约基差分别为825元/吨、475元/吨 [18] - 策略观点：昨日震荡收跌，价格偏弱；2月西北大厂部分停产、四川全停，供给收缩，需求侧多晶硅排产下滑、有机硅和硅铝合金开工率弱稳，整体需求走弱；2月供需双弱，平衡表或改善，但上行驱动不足，预计节前偏弱震荡 [19][20] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报48950元/吨，涨跌幅-0.85%（-420），加权合约持仓变化-183手，变化至65828手；现货SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平，主力合约基差4700元/吨 [21] - 策略观点：2月某头部企业停产，供应减量，硅片排产预计持稳，供需边际改善，硅料高库存有望去化；现货价格博弈延续，节前多观望或采购低价货源；产业链各环节分化，政策预期托底价格；预计盘面震荡运行，关注年后需求反馈及现货价格 [22] 玻璃 - 行情资讯：周二下午15：00玻璃主力合约收1070元/吨，当日-0.74%(-8)，华北大板报价1030元、华中报价1110元，较前日持平；02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比+50.00万箱（+0.95%）；持仓方面，持买单前20家减仓20888手多单，持卖单前20家减仓612手空单 [24] - 策略观点：下游加工企业刚需采购，备货意愿不强，企业库存低；玻璃日熔量处于历史低位且有产线冷修及改造计划，但缺乏需求回暖或政策利好支撑，预计短期震荡整理，主力合约参考区间1030 - 1120元/吨 [25] 纯碱 - 行情资讯：周二下午15：00纯碱主力合约收1171元/吨，当日-0.85%(-10)，沙河重碱报价1121元，较前日-9；02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比+3.69万吨（+0.95%），其中重质纯碱库存74.61万吨，环比+3.00万吨，轻质纯碱库存83.5万吨，环比+0.69万吨；持仓方面，持买单前20家增仓10237手多单，持卖单前20家增仓28617手空单 [26] - 策略观点：重碱需求偏弱，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量低位，供需结构宽松，市场弱稳震荡，缺乏向上驱动，预计价格延续弱势运行，主力合约参考区间1140 - 1200元/吨 [27]