报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡反弹，白银高位回落，铜库存增加限制价格上涨，锌上行动力不足，铅国内库存增加价格承压，锡震荡调整，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铂持续震荡整理，钯窄幅震荡，镍受印尼消息扰动且节前资金离场限制弹性，不锈钢二月检修减产频出成本支撑重心上移 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1125.94，日涨幅3.29%，夜盘收盘价1127.00，夜盘涨幅1.00%；Comex黄金2602收盘价5084.20，日涨幅1.92%；伦敦金现货收盘价5058.81，日涨幅1.86% [4] - 沪金2602昨日成交331307，较前日减少163435，持仓158759，较前日减少5081；Comex黄金2602成交118548，较前日减少52816，持仓280067，较前日减少705 [4] - SPDR黄金ETF持仓1079.66，较前日增加3；沪金库存104052千克，较前日无变动；Comex黄金库存35370105金衡盎司，较前日减少121403 [4] - 黄金T+D对AU2602价差为 -7.10，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本为4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差为748.45，较前日增加765.19 [4] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 昨日沪银2602收盘价20873，日涨幅10.24%，夜盘收盘价20934.00，夜盘涨幅5.24%；Comex白银2602收盘价83.050，日涨幅7.13%；伦敦银现货收盘价83.373，日涨幅7.19% [4] - 沪银2602昨日成交1015255，较前日减少276289，持仓222366，较前日减少4797；Comex白银2602成交65250，较前日减少40232，持仓76085，较前日无变动 [4] - SLV白银ETF持仓（前天）为16191.09，较前日无变动；沪银库存318546千克，较前日减少31354；Comex白银库存394511408金衡盎司，较前日减少3498075 [4] - 白银T+D对AG2602价差为602，较前日增加232；买沪银12月抛6月跨期套利成本为73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差为 -1484，较前日减少69 [4] - 白银趋势强度为1 [8] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价101560，日跌幅0.27%，夜盘收盘价101730，夜盘涨幅0.17%；伦铜3M电子盘收盘价13100，日跌幅0.64% [9] - 沪铜指数昨日成交207636，较前日减少113998，持仓565589，较前日减少10639；伦铜3M电子盘成交12249，较前日减少2920，持仓325000，较前日减少1683 [9] - 沪铜期货库存165939，较前日增加8811；伦铜期货库存189100，较前日增加4800，注销仓单比为10.30%，较前日减少0.27% [9] - LME铜升贴水为 -77.37，较前日减少6.42；现货对期货近月价差为5，较前日减少30；买近月抛连一合约的跨期套利成本为222 [9] - 宏观上美国12月零售销售环比意外零增长强化降息预期；产业上中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备，嘉能可暂停对加拿大冶炼厂投资，英美资源集团2025年四季度铜产量下降14%，Capstone铜业公司恢复智利铜矿生产，Harmony黄金公司称新收购澳大利亚铜矿需改造 [9][11] - 铜趋势强度为1 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24505，日跌幅0.24%；伦锌3M电子盘收盘价3382，日跌幅0.03% [12] - 沪锌主力成交量42807，较前日减少15547；伦锌成交量7357，较前日减少1925 [12] - 沪锌主力持仓量78739，较前日增加1001；伦锌持仓量230682，较前日增加1328 [12] - 上海0锌升贴水为 -35，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水为 -23.73，较前日减少2.17；锌锭现货进口盈亏为 -2785.38，较前日减少72.55 [12] - 沪锌期货库存34235，较前日增加2971；LME锌库存106750，较前日减少175 [12] - 中国央行继续实施适度宽松货币政策；达利欧称美国处于秩序崩溃与内战边缘，黄金是避险方舟 [13] - 锌趋势强度为0 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价16690，日涨幅0.63%；伦铅3M电子盘收盘价1974.5，日涨幅0.46% [15] - 沪铅主力成交量42179，较前日减少7466；伦铅成交量6786，较前日增加799 [15] - 沪铅主力持仓量64642，较前日增加14337；伦铅持仓量178138，较前日增加1808 [15] - 上海1铅升贴水为0，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水为 -49，较前日减少5.45；铅锭现货进口盈亏为 -97.18，较前日减少44.26 [15] - 沪铅期货库存45460，较前日增加4687；LME铅库存232750，较前日无变动 [15] - 美国12月零售销售环比意外零增长强化降息预期 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约收盘价382000，日涨幅3.33%，夜盘收盘价386250，夜盘涨幅1.06%；伦锡3M电子盘收盘价49230，日跌幅1.17% [18] - 沪锡主力合约昨日成交244012，较前日减少35721，持仓32207，较前日减少1418；伦锡3M电子盘成交460，较前日减少42，持仓25353，较前日增加5 [18] - 沪锡期货库存6385，较前日增加48；伦锡期货库存7430，较前日增加400，注销仓单比为6.57%，较前日减少0.38% [18] - SMM 1锡锭价格为385700，较前日增加12200；长江有色1锡平均价为389800，较前日增加17200；LME锡(现货/三个月)升贴水为 -156，较前日增加1 [18] - 中国央行继续实施适度宽松货币政策；上海开放超5200公里自动驾驶测试道路；台积电核准449.62亿美元资本预算；国家发改委等部门加快招标投标领域人工智能推广应用 [18][20] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价23515，较前日减少25；LME铝3M收盘价3105，较前日减少25 [21] - 沪铝主力合约成交量188582，较前日减少116058；LME铝3M成交量16301，较前日减少7648 [21] - 沪铝主力合约持仓量184786，较前日减少12853；LME铝3M持仓量未提及变化情况 [21] - 沪氧化铝主力合约收盘价2835，较前日减少33；铝合金主力合约收盘价22120，较前日减少45 [21] - 铝现货进口盈亏为 -2106.15，较前日减少87.74；铝3M进口盈亏为 -1900.37，较前日减少139.17；铝板卷出口盈亏为3492.84，较前日减少132.03 [21] - 国内铝锭社会库存未提及昨日数据；上期所铝锭仓单16.65万吨，较前日增加0.20；LME铝锭库存48.70万吨，较前日减少0.20 [21] - 美国12月零售销售环比增长停滞；台积电1月销售额同比飙升36.8% [23] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [23] 铂、钯 - 铂金期货2606收盘价537.50，跌幅1.39%；金交所铂金收盘价549.47，涨幅1.01%；纽约铂主连(前日)收盘价2088.50，跌幅1.58%；伦敦现货铂金(前日)收盘价2085.10，跌幅1.77% [25] - 钯金期货2606收盘价429.05，跌幅2.08%；人民币现货钯金收盘价419.00，跌幅2.56%；纽约钯主连(前日)收盘价1717.50，跌幅0.95%；伦敦现货钯金(前日)收盘价1709.54，跌幅1.30% [25] - 沪铂昨日成交6135，较前日减少7342，持仓26465，较前日减少310；NYMEX铂金成交18004，较前日减少12597，持仓84231，较前日减少1093 [25] - 沪钯昨日成交3099，较前日减少3052，持仓9673，较前日减少245；NYMEX钯金成交10569，较前日减少3611，持仓37697，较前日减少2003 [25] - 铂金ETF持仓(盎司) (前日)为3279592，较前日无变动；钯金ETF持仓（盎司） (前日)为1200822，较前日无变动 [25] - NYMEX铂金库存(盎司) (前日)为583369，较前日减少63072；NYMEX钯金库存(盎司) (前日)为190874，较前日无变动 [25] - PT9995对PT2606价差为11.97，较前日减少10.02；买沪铂2606抛2610跨期套利成本为6.63，较前日增加0.38；沪铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增值税)为13.18，较前日增加36.76 [25] - 人民币现货钯金价格对PD2606价差为 -10.05，较前日增加14.45；买沪钯2606抛2610跨期套利成本为5.35，较前日增加0.22；沪钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增值税)为 -1，较前日增加16.41 [25] - 美元指数96.86，较前日跌幅0.78%；美元兑人民币(CNY即期)6.92，较前日跌幅0.24%；美元兑离岸人民币(CNH即期)6.92，较前日跌幅0.20%；美元兑人民币(6M远期)6.83，较前日跌幅0.45% [25] - 特朗普称利率应比现在低2个百分点；美联储官员对经济和通胀有不同看法；美国12月零售销售月率录得0%；ADP报告显示美国私营部门就业人数增长；美国副总统称格陵兰岛谈判将举行；伊朗官员和特朗普就美伊核问题表态；Alphabet计划发行债券；李强称要合理开发稀土资源 [28] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价133350，较前日减少1170；不锈钢主力收盘价13740，较前日增加5 [29] - 沪镍主力成交量281436，较前日减少135669；不锈钢主力成交量140567，较前日减少61676 [29] - 1进口镍价格134000，较前日减少600；俄镍升贴水为 -100，较前日无变动；镍豆升贴水为500，较前日减少300 [29] - 8 - 12%高镍生铁(出厂价）为1041，较前日增加1；镍板 - 高镍铁价差为299，较前日减少7；镍板进口利润为 -1163，较前日增加134 [29] - 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)价格为65，较前日无变动；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾价格为14100，较前日无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦价格为14650，较前日无变动 [29] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理，印尼将修订镍矿商品基准价格公式，计划下调镍矿石产量目标，部分企业违规占用林地面临罚款，印尼能矿部长表示将调整镍矿生产配额，KPPU报告园区港口仓储物流存在垄断行为，一艘载镍矿船沉没，印尼开始批准矿业工作计划和预算，瑞士索尔威投资集团计划重启镍矿业务，青山控股旗下印尼公司未提交投资活动报告 [29][30][32] - 镍趋势强度为1，不锈钢趋势强度为1 [35]