报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝基本面受碳中和控制产能扩张影响国内供应将达天花板但下游需求不强劲，基差贴水期货，上期所铝库存较上周增加，盘面收盘价在20均线下且20均线向下，主力净持仓多且多增，铝价在碳中和长期利多和宏观情绪多变影响下震荡运行[2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面因碳中和控制产能扩张、国内供应将达天花板、下游需求不强劲、房地产疲软、宏观短期情绪多变呈中性[2] - 基差现货23280，基差 -235，贴水期货，偏空[2] - 上期所铝库存较上周涨28369吨至245140吨，呈中性[2] - 盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空[2] - 主力净持仓多，多增，偏多[2] - 预期碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡运行[2] 近期利多利空分析 - 利多因素包括碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息[3] - 利空因素包括全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消[3] - 逻辑为降息和需求疲软博弈[3] 每日汇总 - 上海现货中间价70770，涨跌 -375；南储现货中间价70690，涨跌 -450；长江今日上海现货中间价70870，涨跌 -400[4] - 仓单总量70798吨，增减699吨；LME库存（日）74750吨，增减 -425吨；SHFE库存（周）136300吨，增减29728吨[4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝年度供需平衡情况：2018年产量3609万吨，净进口量7.03万吨，表观消费量3615.03万吨，实际消费3662.63万吨，供需平衡 -47.61万吨；2019年产量3542.48万吨，净进口量 -0.64万吨，表观消费量3541.84万吨，实际消费3610.44万吨，供需平衡 -68.61万吨；2020年产量3712.44万吨，净进口量105.78万吨，表观消费量3818.22万吨，实际消费3816.92万吨，供需平衡1.3万吨；2021年产量3849.2万吨，净进口量150.33万吨，表观消费量3994.63万吨，实际消费4008.83万吨，供需平衡 -14.2万吨；2022年产量4007.33万吨，净进口量46.55万吨，表观消费量4053.88万吨，实际消费4083.86万吨，供需平衡 -29.98万吨；2023年产量4151.3万吨，净进口量139.24万吨，表观消费量4290.51万吨，实际消费4294.81万吨，供需平衡 -4.31万吨；2024年产量4312.27万吨，净进口量196.16万吨，表观消费量4502.5万吨，实际消费4487.5万吨，供需平衡15万吨[23]